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8月份宏观数据前瞻

http://stock.591hx.com 2011年09月06日 16:42:49 德邦证券研究所

  CPI缓慢回落,通胀压力暂难缓解

  农产品环比价格增幅收窄,预计8月份CPI将回落至6.1%。从农业部公布的数据来看,8月份农产品指数环比小幅上涨0.88%,较7月份的2.4%下降1.52个百分点,降幅明显。CPI食品价格指数与农产品指数有着较高的相关性,我们预计,8月份CPI食品价格上涨0.72%。8月份PMI购进价格指数继续高位,大宗商品在经历一轮暴跌后止跌企稳,受去年基数较低影响,今年8月份PPI可能仍处高位,达7.5%。

  投资与工业增速稳中有降

  8月份投资继续受资金紧缩效应影响,增速放缓,但由于政策对局部领域如保障房建设的支撑,增速下降有限,前8月累计投资增速预计25.2%。经季节调整后的8月份PMI生产指数仍处于低位,受制于天气、能源供应紧张的影响,8月份工业增加值增速将延续小幅回落态势,预计为13.3%。

  国外需求下滑,外贸顺差收窄

  欧美经济状况不容乐观,本月PMI新出口订单指数大幅下降,但订单下滑和实际出口之间存在时滞,因此8月份的出口数据下滑不会过于明显,预计8月份出口增速为19.6%。进口受国内仍然相对稳定需求拉动,预计8月份进口增速为22.3%。8月份外贸顺差将有收窄,预计为232亿美元。

  信贷回归“常态”,M2增幅低位徘徊

  8月份信贷仍保持紧缩形势,工业生产受到抑制对信贷需求同样收缩,预计8月份新增贷款额5100亿元。紧缩政策下的存款增量无法显著放大,预计8月份M2增速继续回落至14.3%。

  控制通胀仍是当前重中之重,政策基调不会转向

  8月份存款准备金范围调整,外汇净流入放缓,均减弱了上调存准率



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