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券商最新评级 27股可安全抄底

http://stock.591hx.com 2012年02月08日 07:43:56 华讯财经

  编者按:导致周二两市大跌的原因有四点:首先,大盘面临较强技术压力位;其次,欧美股市受欧债危机潜在影响,周一晚间普遍出现下跌,不利于A股走强;再次,养老金入市或慢于预期的可能性逐渐增加,对市场信心构成打击;最后,1月CPI增速或将重新回升也对市场形成掣肘。跌破2300点怕“逃”不怕“套”,投资者要另行对待走势。券商最新评级,27股跌出黄金买点。

        亚宝药业600351:低基数效应将凸显1h2012成长性

  600351[亚宝药业] 医药生物

  研究机构:安信证券 分析师: 邹敏 撰写日期:2012年02月06日

  报告摘要:

  业绩总体符合预期,经营拐点确认。2011年公司实现营业收入16.6亿元,同比增长40.7%,实现归属于上市公司股东的净利润1.86亿元,同比增长29.2%。扣除房地产业务的影响,公司2011年净利润约1.35亿元,符合我们预期。公司2011年经营活动产生的现金流净额为4,073万元,显著低于净利润,主要是因为公司房地产业务约3.4亿元预收账款结转收入,高出相应房地产存货金额约0.9亿元。

  得益于公司聚焦主业的战略调整以及营销改革的推进,公司季度业绩环比持续提升,经营拐点明确。我们预计由于2011年低基数效应,公司2012年一季报和半年报业绩有望分别超过50%和150%。

  丁桂儿脐贴略超预期,2012年初已较大幅度提价,量价齐升局面可期。2011年公司丁桂儿脐贴业务实现销售收入3.6亿元,略超我们此前3.45亿元的预期。丁桂儿脐贴2012年初已较大幅度提价,我们预期提价后公司更有空间对经销商进行让利,加强经销商销售公司产品的意愿。2012年公司将加大对丁桂儿脐贴的促销力度,主要是通过加大广告投入和推出该产品的消化装规格。

  注射剂业务同比小幅下滑,缓控释制剂多个产品即将投产。2011年注射剂业务实现销售收入1.6亿元,同比小幅下滑,主要是由于2011年红花注射液曾停产2-3个月。随着2012年中药注射剂生产设备的技术改造,预计产能将增长30%左右,全年注射剂业务也将恢复增长。2011年公司片剂实现销售收入4.2亿元,同比增长15.6%。2012年公司缓控释制剂将有7-8个产品投产,预计公司片剂业务将保持稳健成长。

  营销改革增加销售人员积极性。公司2010年底开始进行营销改革,至2011年底基本完成,主要内容包括对经销商的梳理和营销架构重构两方面:2011年公司对以丁桂儿脐贴为核心的特一级经销商进行优化调整,挖掘每个省区内具有资金实力和渠道网络的平台型经销商。在营销架构上,公司将全国商务统一划归到公司商务部,其余部门全部按区域分成模块,全面负责该地域内的OTC、社区及乡镇卫生院业务。此次调整的重大意义在于使得各级销售人员都相对平等,调动了销售人员积极性。

  维持“买入-A”的投资评级,12个月目标价为8.5元。我们维持对公司2012-2014年股本摊薄前EPS预测分别为0.32元,0.44元和0.57元,同比增长9.9%、36.6%和28.1%,考虑增发摊薄股本后的EPS分别为0.29元,0.39元和0.50元。考虑到近期市场整体估值水平的调整,我们将公司12个月内目标价小幅下调至8.5元,相当于2012年26倍PE。在丁桂儿脐贴和红花注射液带动下,公司未来增长确定性较强,管理层间接持有股权,经营动力充足,维持“买入-A”的投资评级。

  风险提示:丁桂儿脐贴专利到期后竞争加剧的风险;普药产品可能受招标和竞争导致价格走低;缓释剂品种均为成熟产品,可能因竞争而打不开市场。



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