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中证期货套保持仓占到75% 持仓有一定预示性

http://stock.591hx.com 2012年02月09日 09:15:55 期货日报

  最近市场有一种观点认为,A股的连连下挫很大程度上是由于股指期货市场主力空头的大幅加仓、覆雨翻云。

  期指主力空头大量持仓能影响现货指数吗?记者近期就这一问题在期货日报期指版微博上发起调查。出乎意料的是,参与调查的160个微博用户中,选择“能”的比例达到55%。此外,选择“不能”的比例为26%,选择“不好说”的比例为19%。

  “超过半数的参与调查者认为期指空头大量持仓能影响现指,更多的是对股市"跌跌不休"的一种情绪宣泄。”东亚期货股指研发主管陈君浩这样认为。

  格林期货研发中心总监助理石敏也持有相似的观点:“普通股民看不清期货市场的运行机制,在一些不负责任媒体的渲染下很容易受到误导。”

  根据中金所每日盘后公布的期指主力合约多空前20名会员持仓数据,中证期货、国泰君安期货等席位的空头持仓相对集中,其中中证期货席位所持空单一度超过9000手,被市场称为“空头司令”。

  针对上述情况,中证期货相关负责人对期货日报记者表示,经统计,从去年11月到今年1月的三个月中,中证期货席位每天的套保持仓占当日总持仓的比例平均达到75%,其中除了股东单位中信证券的套保持仓外,还包括其他一批机构投资者的套保持仓。

  据介绍,期指套保客户持仓较高是由于其股票现货交易量大,比如中信证券去年三季度自营规模达到467.4亿元,在上市券商中排在首位,必然需要进行大量的套期保值。

  记者随机调取了去年12月21日中证期货席位的期指交易数据。当日该席位多空总持仓9142手,成交量14157手,成交持仓比为1.54,处于偏低水平,说明该席位套保持仓比例较高。

  “大型券商系期货公司股东的自营规模大,有着较强的套保需求,期指空头持仓集中在旗下的期货公司席位上是很正常的现象。”长江期货期指分析师王旺表示。

  中证期货研究部副总经理刘宾告诉记者,严格的套期保值策略是基于对现货市场的全面分析制定的,套期保值操作只是顺应股市的趋势。另外,中金所对套期保值额度实行审批制度,还会监督会员和客户的交易状况,避免其频繁交易。因此,认为期指主力空头席位的大幅加仓导致现货下跌的说法是站不住脚的。

  针对中证期货席位空头持仓明显变动与随后行情走势的关系,招商期货期指分析师刘晓娜做了一个对比统计。统计结果显示,从2010年4月16日期指上市到去年11月份期间,当中证期货席位连续3天增空超过1200手时,3天后的收盘价走低的概率只有50%。因此,“空头司令”的大幅增空行为与行情的发展并无必然联系。

  刘晓娜认为,即使“空头司令”的持仓变化对行情发展有一定的预示性,也说明该席位资金对于市场节奏的把握较好,是一种“顺势”行为,根本不存在“造势”的可能。



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