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关注“偿债”能力 城投债审核将趋严

http://stock.591hx.com 2012年03月14日 16:48:21 上海证券报

  关注“偿债”能力

  城投债审核将趋严

  ⊙记者 王媛 ○编辑 杨刚

  新发城投债或将更细化发行人的偿债能力。记者日前获悉,最近发改委财金司召开相关沟通会,提出未来要进一步落实发行人的偿债能力。未来城投债上报时,需提供承销商对发行人偿债保证措施的专项意见,及地方政府出具的相关偿债措施已落实的说明,这或将令短期内城投债的供给节奏发生改变。

  细化落实偿债能力

  据悉,发改委未来审核城投债项目时,将更关注发行人偿债保障措施的设计以及发行人偿债能力。相关人士称,“未来平台债上报时,不仅要提供承销商对发行人偿债保证措施的专项意见,而且还要出具地方政府出具的相关偿债措施已落实的说明。”

  这与发改委强调的优监管的思路不谋而合。上个月,发改委财政金融司司长徐林在企业债券兑付(回售)座谈会上表示,下一阶段企业债券的工作,要优监管,优化发行和存续期监管措施,保护投资者利益,维护债券市场的稳定。同时也要防风险,通过必要的审核监管和事前警示等措施,防范违约风险。

  “尽管新流程还没正式确定,但城投债审批趋严,对我们影响还是很大的。”一位不愿具名的券商承销人士告诉记者,作为承销商,未来在上报资料将更加细化,比如需要在募集说明书“偿债保障措施”一章中,重点披露企业持有的土地、股权等资产的变现能力,并提供相关文件作为支持。

  城投债行情将继续

  城投债是由发改委主管的企业债的核心品种,是由地方政府融资平台发行的中长期债。一些市场人士认为,即便审批趋严,但也未必会导致长期的供给不足。上海新世纪(002280,股吧)资信评估投资服务有限公司公共融资部总经理曹明表示,若新的审批流程推出,仅是节奏上的控制,并不会导致长期供给不足,这也进一步确认政府对融资平台的付款义务和支出责任。

  尽管去年以来城投债大跌,但今年随着经济指标逐步好转和相关利好的出台,市场对城投债的信心也正在逐步恢复。从二级市场来看,在刚刚过去的2月,受益于多项政策利好,城投债板块收益率出现大幅下降,而交易所城投债更是表现抢眼。某券商投资经理告诉记者,在目前资金面宽松的环境下,若未来城投债审核趋严,也将进一步激化城投债的行情。

  国泰君安研究所债券研究团队指出,今年前两个月信用牛市的推动力主要来自政策转向、经济企稳、风险偏好上升,未来随着自信贷环境明显改善,流动性有效好转,资金成本明确下降,3月份信用债牛市将延续,尤其是AA级信用债和城投债。



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