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周四潜力股:6只龙头闭眼买入

http://stock.591hx.com 2012年06月28日 07:38:35 华讯财经

  聚龙股份(300202):持续高增长可期

  通过本次公司、行业和相关公司的调研,我们再次深刻感受到行业的持续高景气,认为公司的显著优势有望保证公司持续高增长,验证了我们之前对公司持续高增长的判定。

  纸币清分机需求旺盛,国内企业持续获益。公司纸币清分机行业竞争优势明显,2011年开始陆续侵蚀光荣等国外品牌市场份额,2012年将有更大市场机遇,根据市场调研情况,伴随着公司产能的不断释放,我们预计公司纸币清分机业务今年有望继续保持60%左右的高增长。

  (1)政策标准推动再掀倍增空间:伴随着人民币流通量的增长,以及人民币流通管理的诸多问题,中国人民银行逐渐开始制定相关政策和行业细分标准强化人民币流通管理,随之带来的纸币清分机相关金融设备和系统市场规模将实现较快增长,纸币清分机市场规模11~13年的复合增速有望保持50%以上;

  (2)人民币管理成金融业信息化投资热点:伴随着整个金融系统信息化的不断深入,以及ATM等基本设备和营业网点设施等投资的完善,信息化投入作为金融系统的硬性投资预算,人民币管理信息化成银行重要投资方向,投入规模和速度均实现较快增长;

  (3)人民币管理系统实施带来更大市场空间:伴随着纸币清分机等人民币管理设备渗透率的不断提升,围绕设备进行的连点成线所带来的软件系统应用开发业务成为另一重要扩展市场,空间巨大。目前多地分支机构均开始考虑部署实施人民币管理系统,实现人民币流量全周期管理;

  (4)服务优势助力国内企业持续受益:相较于光荣、捷德等国际品牌通过代理商参与招标的流程,服务也通过代理商完成;而国内企业则直接参与招标且可以将新产品进行试用,本土化服务优势明显,深得各银行欢迎;(5)系统大融合成为国内企业新机遇:中国人民银行正逐渐通过相关设备和软件系统来实现人民币全周期流通的监管,目前国外企业大多只提供人民币管理相关金融设备,并无相配套的软件系统;而国内企业则可以基于清分机等金融设备为平台,并根据客户需要提供相关软件系统,从而实现人民币全生命周期管理。

  协同效应使得传统产品销售提速。伴随着公司纸币清分机市场占有率的提升,公司人民币鉴别仪(点验钞机)、扎把机、ATM自动柜员机等传统产品的协同销售优势也陆续显现。公司成为2012年首次A类点钞机中标商之一,光荣等大公司未入围,可见公司在传统产品的优势也会伴随着清分机占有率的提升不断显现,其他传统产品销售也会因为协同销售优势陆续实现较快增长,且公司针对传统产品也进行了技术改进以满足客户深层次的需求,传统产品销售成为公司未来超预期增长有力保障。

  新产品潜力巨大,助力业绩超预期。公司针对人民币管理发展的趋势,针对目前清分机设备进行了技术升级,研制出更加一体化、便捷高效的升级设备和配套管理系统。公司半自动清分环保流水线和全自动清分环保流水线已经开始在多家银行进行了试用,伴随着银行清分工作量的加大,此类产品有望陆续得到认可,公司目前已进行小批量生产,客户反映情况良好;公司应用于银行系统各级分支机构的人民币流通管理系统已在十几个省市进行了试用,客户反映情况良好,有望成为分支机构机遇清分机等金融设备的软件平台,在带动设备销售的同时,系统定制化销售也有望成为新利润贡献点。

  高增长有望继续,持续看好。尽管公司2011年增速较快,基数已相对较大,但基于我们对行业以及公司业务的考察,我们预计公司2012年净利润有望保持60%左右的较高增速,未来增速超预期仍然是大概率事件。初步预计2012-2014年公司可实现EPS分别为0.64元、0.92元和1.24元,对应当前31.39倍、21.71倍和16.17倍PE。(华宝证券 吴炳华)

  


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