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金卡股份(300349)新股申购指南

http://stock.591hx.com 2012年08月09日 10:43:07 华讯财经

  金卡股份申购指南

  今日,金卡股份在深交所发行申购。金卡股份 (300349)本次发行1500万股,发行后总股本6000万股,其中网下初始发行数量为750万股,网上发行数量为750万股,该股发行价格为31元/股,对应的市盈率为34.37倍。本次网上申购单一证券账户申购上限为8000股。

  【基本信息】

  

股票代码 300349 股票简称 金卡股份
申购代码 300349 上市地点 深圳证券交易所
发行价格(元/股) 31 发行市盈率 34.37
市盈率参考行业 计算机应用服务业 参考行业市盈率(公告公布值)  
发行面值(元) 1.00 实际募集资金总额(亿元) 4.65
网上发行日期 2012-08-09 周四 网下配售日期 2012-08-09 周四
网上发行数量(股) 7,500,000 网下配售数量(股) 7,500,000
申购数量上限(股) 7500 总发行量数(股) 15,000,000

 

  

T日2012 年 8月 9日(周四) 网下申购缴款日(9:30-15:00;有效到账时间15:00 之前) 网上发行申购日(9:30-11:30,13:00-15:00) 网下申购资金验资、 网下发行配号确定是否启动回拨机制
T+1日2012 年 8月 10 日(周五) 网上申购资金验资网下发行摇号抽签
T+2日2012 年 8月 13 日(周一) 刊登《网下摇号中签及配售结果公告》、《网上定价发行申购情况及中签率公告》 网下申购资金解冻网上发行摇号抽签
T+3日2012 年 8月 14 日(周二) 刊登《网上定价发行摇号中签结果公告》 网上申购资金解冻

 

  【公司简介】

  公司是国内领先的智能燃气表及燃气计量管理系统提供商。公司以软件开发为核心、生产制造为依托,专业从事智能燃气表及燃气计量管理系统的研发、生产、销售,致力于为燃气公司提供燃气计量、结算收费、组网传输、在线监测、流量调配的整体解决方案。公司“IC卡预付费燃气系统”被列入2011年度国家火炬计划项目;GPRS/CDMA远程燃气智能系统已在中国第一高楼上海环球金融中心、2010年上海世博会和各大燃气公司投入使用。此外,公司还参与了多项国家、行业及地方标准的起草工作。

  

筹集资金将用于的项目 序号 项目 投资金额(万元)
1 智能燃气表产业基地建设项目 16370.72
2 研发中心建设项目 3195.8
投资金额总计 19566.52
超额募集资金(实际募集资金-投资金额总计) 26933.48
投资金额总计与实际募集资金总额比 42.08%

 

  【机构观点】

  海通证券:金卡股份询价区间19.72-24.65元

  智能燃气表厂商,主攻IC智能燃气表。公司产品为智能燃气表及燃气计量管理系统,主要包括IC卡智能燃气表、GPRS/CDMA远程燃气智能控制系统等。其中IC卡智能燃气表为公司主要收入来源,2011年该业务收入2.03亿元,占总收入87%。由于各家燃气公司采取分别招标模式,故燃气表厂商下游客户较为分散。公司共有500多家客户,主要包括中石油昆仑燃气、华润燃气等。

  智能燃气表龙头,具强有力市场维护、拓展能力。目前国内有100余家厂商进行机械或智能燃气表的生产,其中智能燃气表厂商30余家。公司2010年智能燃气表市场份额10.27%,占据市场首位。我们认为,燃气表产业的市场壁垒高于技术壁垒。公司一方面具备较强的客户维护能力,2年以上的客户超过70%;另一方面公司参与中燃集团燃气表数据传输方面的标准制定,或将提升公司于中燃集团招标中的市场份额,将技术能力逐步转化为市场拓展能力。

  智能燃气表使用全面铺开,带动公司体量快速增长。智能燃气表可以降低人工抄表成本,同时实现自助缴费,形成对传统机械燃气表的替代。预计我国智能燃气表需求量将由2010年的562万台/年提升至2015年的近2000万台/年,年均复合增长率约28%。智能燃气表需求来自于新增市场、机械表更换市场,新增市场约占总容量六成。公司目前主攻二三线城市的智能燃气表新增市场,下游需求的逐步释放将带动公司业绩的快速增长。

  募投项目着力智能燃气表产能扩张。公司募投项目包括智能燃气表产业基地建设项目、研发中心建设项目,总投资1.96亿元。项目完全达产后新增销售收入2.34亿元,新增净利润5331.49万元。募投项目主要着力IC智能燃气表、远程燃气表智能控制系统、无线智能燃气表等的产能扩张,新增产能共计111.5万台。募投项目柔性生产线可进行无线、IC智能表生产互换,形成对智能燃气表各条路线的全面覆盖。

  公司股票建议询价区间为19.72-24.65元。我们预测公司2012-2014年每股收益达1.16元、1.64元、2.13元。参考同行业估值水平,我们给予公司2012年20-25倍PE,对应价值区间为23.20-29.00元,考虑15%的折价率,对应询价区间19.72-24.65元。

  公司主要不确定因素。市场竞争风险,智能燃气表安装进程不达预期。(海通证券)

  国都证券:金卡股份询价区间为26.40-31.20元

  询价结论:

  我们预计公司 12-14年每股收益为 1.20元、1.56元和 2.00元。对应12年合理市盈率在 22-26倍左右,建议询价区间为 26.40~31.20元。

  主要依据:

  1、公司是国内领先的智能燃气表及燃气计量管理系统提供商。主要产品包括 IC卡智能燃气表和 IC卡燃气收费管理系统;无线智能燃气表和无线燃气抄表系统;基于物联网技术的 GPRS/CDMA 远程燃气智能控制系统。受益于国内智能燃气表行业的快速发展,公司近三年来保持了高速成长,营业收入和净利润的复合增长率分别达到53.39%和 84.23%。

  2、经过多年的发展,公司已经形成了一支专业软件开发、硬件设计的技术开发团队。公司拥有多项国家专利、软件著作权等。凭借着技术和质量优势, 公司近三年在国内智能燃气表的市场占有率稳步提升,2008 年、2009年、2010年分别为 8.38%、9.07%、10.27% 。近三年产品的平均综合毛利率为 47.89%,保持了较高的水平。

  3、公司不断加强营销网络建设,在全国各主要城市建立了办事处,打造出一支懂技术、擅营销的复合型市场团队,积累了包括中石油昆仑燃气在内的一大批优质客户。公司同时拥有专业售后服务团队,具备快速的市场反应能力。公司注重管理团队建设,推行精益生产管理模式,关注员工的健康与成长,不断提升管理组织水平。

  4、过去 10年间,我国天然气消费量年均增长 16%,天然气消费的强劲增长推动着燃气表行业的快速发展。根据我国“十二五”能源规划,2015 年天然气的消费量将达到 2,300亿立方米,年均增长 42.99%。随着国家输气管道铺设工程的开展,供气管道长度快速增加,城市管道和工业用气大幅提升。预计到 2015 年我国燃气表的总需求量可达 3,583 万台左右,其中智能燃气表 1,935 万台。此外,燃气表需要周期性强制更换,是一个可持续发展的行业,市场容量广阔。

  5、公司此次拟发行 A 股 1,500 万股,募集资金用于智能燃气表产业基地建设项目和研发中心建设项目。燃气表项目达产后,可以增加产能 111.5 万台。项目的实施将缓解公司产能不足,应对快速发展的行业需求,不断提高市占率。研发中心的建设将有效保持公司的核心竞争力,在日益激烈的市场竞争中保持领先优势,实现可持续发展。

  风险提示:市场竞争激烈导致毛利率大幅下滑,下游地产、天然气等行业波动对燃气表行业需求的影响。(国都证券)



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