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华录百纳:4Q12业绩向好 2013年增长确定性高

http://stock.591hx.com 2013年02月05日 15:22:56 群益证券

4Q12表现值得期待:

  《媳妇的美好宣言》首轮已于11 月8 号在东方卫视、北京卫视和深圳卫视播出,将在4Q 确认收入。新剧《天真遇到现实》首轮已于1 月1 日在东方卫视、江苏卫视和深圳卫视三家做为开年大戏播出,亦有可能在4Q 确认部分收入。我们预计公司2012 年电视剧收入将达到3.6 亿元,YOY+30%。

  2013年业绩增长确定性高:

  展望13年,《战雷》首轮有望于6 月在浙江卫视、北京卫视、安徽卫视、深圳卫视四家联播;《咱们结婚吧》首轮也已有望于9 月在央视一套和湖南卫视播出。此外,《美丽的契约》、《风雷动》等剧也是公司2013 年主推的A 类剧。预计全年电视剧收入仍有望实现30%以上的增长,业绩增长确定性高。

  2013年新剧产量继续增长:

  公司坚持精品剧定位,电视剧储备丰富,除了上述已达成销售意向的剧集之外,《歧路兄弟》、《乱世三义》已取得发行许可证;《煮妇也疯狂》等多部剧集也在拍摄和制作之中,2012年公司制作的剧集约为10 部。2013 年公司计划开机新剧较12 年继续有所增长,我们预计新拍剧集有望达到12 部。

  盈利预测及评级

  我们维持之前的盈利预测,预计公司2012-2013 年实现营收3.75 亿元和5.04 亿元,YOY+30.48%和34.82%,净利润1.21 亿元和1.66亿元,YOY+43.64%和37.12%,每股EPS 为2.02 元和2.77 元,P/E 为30倍和22 倍。我们维持之前的盈利预测,预计公司2012-2013 年实现净利润1.21 亿元和1.66 亿元,YOY+43.64%和37.12%。每股EPS 为2.02 元和2.77 元,P/E 为30 倍和22 倍,维持“买入”投资建议,目标价由60 元上调至70 元(13 年25×)。


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