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环保部酝酿将PM2.5列入约束性指标 13股有望受益(9)

http://stock.591hx.com 2013年04月01日 09:16:10 金融界股票

  聚光科技:技术实力雄厚,并购成就美好未来

  类别:公司研究机构:湘财证券有限责任公司研究员:仇华日期:2012-12-17

  技术领先、经验丰富、售后服务好,公司产品市场占有率高。公司是国内环境监测仪器和工业过程分析仪器设备的龙头企业,去年通过收购又完成了在实验室分析仪器市场的布局。公司技术领先、经验丰富、管理科学、市场营销服务到位,在全国建有30个办事处、40多个运维中心,可以提供及时和完善的售后服务。公司的销售以直营为主,保证了公司的毛利率处于较高的水平。公司的高端产品技术过硬,价格与国外同类产品差距不大,部分产品与国外产品价格持平,主要依靠完善的售后服务赢得市场。

  出售"光纤传感器"募投项目,不改变公司进军物联网市场的决心。公司近期发布公告,拟将光纤传感器募投项目出售,主要是考虑到光纤传感器产品同质化严重,行业竞争加剧、毛利率下降等因素的影响。我们认为,公司虽然将光纤传感器项目出售,但公司不会暂停在物联网行业的布局。公司以自有资金发展的"聚光科技物联网产业化基地建设项目"目前还在初期建设过程中,尚未形成产能,但该项目的建设将为公司全面进军物联网市场奠定基础。子公司无锡聚光盛世传感器网络有限公司,目前正按照计划有序推进项目建设,未来有望成为公司在物联网市场开拓的生力军。

  公司业务增长平稳,并购是公司未来业务增速突破的关键。目前公司环境监测和工业过程分析仪器业务的下游主要是冶金、石化、化工和环保等行业。受冶金、石化行业不景气的影响,公司在相关领域内的业务增速有所下滑,但是在环保等行业的业务基本稳定。除了传统的产品市场外,公司还在积极的开展第三方检测服务和运营维护等业务,且效果不错。总体来看,公司在既有产品市场上,业务增长平稳。目前公司还在积极的寻找行业内的并购目标,在合适的时机将进行并购,以进一步完善公司在行业内产品市场的覆盖。并购业务有望成为公司未来业绩快速增长的新动力。

  估值和投资建议。我们下了公司的盈利预测,预计2012-2014年摊薄后的每股收益为:0.42元、0.49元和0.59元,对应目前股价的PE分别为:30倍、25倍和21倍。考虑到公司是仪器仪表行业内技术研发能力较强的公司,在环境监测、工业过程分析、实验室分析仪器等细分市场具有优势地位,并且公司通过并购,不断完善产业链的布局,为未来业绩的长期增长奠定了良好的基础,我们维持对公司的"增持"评级。重点关注事项。

  股价催化剂(正面):环境保护相关利好政策的出台,新增并购业务。

  风险提示(负面):小非解禁的压力;产品竞争加剧、公司毛利率下降的风险;并购进度难以把握、整合效果不佳的风险。

  

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