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周五潜力股:6股遭极度低估(3)

http://stock.591hx.com 2013年04月26日 07:41:48 华讯财经

  华策影视(300133):规模扩张为内容运营打下坚实基础

  2013年1季度收入1.71亿,同比增长58.35%,净利润4354万元,同比增长30.51%,eps0.11元,完全符合预期。首次发行(投拍)、首轮发行(投拍)和首轮发行引进剧分别为2部、11部和6部,较去年同期大幅增加。主要产生收入的是《百万新娘》、《棋逢对手》、《新施公案》;同时《翠兰的爱情》、《傻妞归来》新取得发行许可证并筹备发行中;《对手》、《拳王》两部引进剧取得发行许可;《当旺爸爸》等剧目按计划发行并确认收入。

  2013年拍摄剧集量充足,规模扩张路径不变

  1季度末公司存货及预付账款合计达到5.84亿,较2012年末继续增长11%。参考公司2013全年的拍摄计划,有望在今年产生收入的权益集数达到了460集(还不包括联投和合拍),较12年的309集增长49%,从拍摄数量上即保证了业绩的持续快速增长。同时我们认为不排除《天龙八部》等创下较高的成交价格,呈现价量齐升的增长格局。

  货币资金5.8亿,进一步收购可使“运营平台”的定位更清晰

  近期《百万新娘》创下高收视率以及公司投资10%的电影《分手合约》票房攀升带来股价加速上涨,我们认为公司13年业绩上修是大概率事件,同时收购预期带来“运营平台”的定位更清晰,有望进一步提升估值。

  盈利预测及估值

  公司目前正加速向规模化影视剧制作公司迈进,同时加强平台型影视公司的搭建,在艺人经纪、影视基地及国际合作区、发行渠道建设(海外发行、电视台频道合作)、内容衍生开发(微电影、植入广告)等各方面加紧布局,争取在2015年开始全面向内容运营商转型。上调2013年业绩12%至0.85元,14~15年eps为1.15、1.51元/股,三年CAGR39%,考虑到收购预期渐浓,估值亦有望提升,上调至“买入”评级。(浙商证券)


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