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家电节能产品再出新目录 10股最受益(4)

http://stock.591hx.com 2013年05月03日 08:55:13 金融界股票

  海信电器(600060):vidaa面世,耳目一新

  类别:公司研究 机构:招商证券(600999)股份有限公司 研究员:纪敏,张立聪 日期:2013-04-23

  笔者认为如果VIDAA与同等产品终端价差不超过15%,短期将形成较大的市场冲击力。VIDAA有可能被模仿,但是海信技术实力带来的竞争优势将是可持续的。对海信电器维持?审慎推荐-A"投资评级,建议关注短期可能存在的交易性机会。

  4月17日,海信发布新品VIDAA.笔者甄选几则相关的报道辑录于后,以飨众人。针对这款新品,笔者的观点如下:VIDAA的创新点主要集中在设计领域。VIDAA有38处微创新,其中28处微创新围绕设计展开,如?一键直达?使操作更快捷,瀑布式极速选台?改善了视觉效果、?遥控器按键根据按键使用频率和手指灵活度匹配?提高了舒适度。另有7处微创新与记录相关(如?电视频道、节目一键收藏?),3处微创新与数据处理相关(如?内容自动关联推荐?)。尽管VIDAA尚无杀手级的应用,但是对用户体验已经有明显的改善。

  消费者关注性价比。VIDAA能否在短期内上量,还需综合考虑定价、渠道配合等因素。目前,VIDAA的定价和上市时间等细节尚未明确。从性价比的角度,笔者认为如果VIDAA与同等类型的普通产品终端价差不超过15%,短期将形成较大的市场冲击力。

  看好海信技术实力带来的持续竞争优势。如果说从CRT电视到平板电视是革命性的创新,从2D电视到3D电视是升级性的创新,VIDAA的创新应当归类为改进性的创新,这也是目前中国企业产品创新的主要形式。改进性创新的成本低,见效快,不过也容易被模仿。结合行业以往的发展情况来看,笔者预计VIDAA上市半年左右,可以在其他本土品牌的电视机上见到相似的设计。但是,笔者也相信,海信的技术领先优势仍将保持,届时可能推出更具竞争力的产品。笔者并不期望海信凭借一款VIDAA就可以独步市场,但是?一步领先,步步领先?的技术优势,可以帮助海信在市场的长跑中赢得胜利。

  维持"审慎推荐-A"投资评级:公司是本土电视厂商的领军企业,技术实力和市场开拓能力均处领先地位,市占率有望逐步提升。预计未来三年每股收益1.44、1.56、1.70元,按2013年业绩10-12X估值,对应估值区间14.4-17.3元,维持"审慎推荐-A"投资评级。一季度业绩超预期,且VIDAA受到市场热议,短期可能迎来交易性机会。

  风险提示:地产政策持续收紧抑制需求、市场竞争恶化。

  

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