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家电节能产品再出新目录 10股最受益(5)

http://stock.591hx.com 2013年05月03日 08:55:13 金融界股票

  TCL集团(000100):面板盈利超预期,通讯亏损超预期

  类别:公司研究 机构:中国国际金融有限公司 研究员:何伟,郭海燕,于奔 日期:2013-04-27

  一季报

  公司2013Q1收入185亿,同比增长27%;归属于母公司净利润3亿,同比增长692%.每股收益0.036元。扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润1.45亿元,同比扭亏为盈。

  正面

  1、受益日元贬值,成本下降,面板盈利超预期。目前面板走势低于市场预期,至4月底未能出现反弹。2013Q1公司模组均价环比下降2.5%,但由于日元贬值带动的成本下降,净利润率维持在10%的高位。2013Q1收入34亿元,净利润4.08亿元,其中经营性盈利3.52亿元。2012Q4收入39亿元,净利润3.9亿元。2013年作为面板淡季,盈利与旺季持平,超市场预期。该表现明显好于国内竞争对手京东方。

  2、多媒体业务稳步增长。一季度多媒体业务收入83亿,同比增长23%,净利润1.6亿,同比增长19%.出口表现较差,出口收入下滑8%,并出现小幅亏损。该业绩表现低于主要竞争对手海信电器,但也属不错。

  负面

  3、通讯亏损超预期。2013Q1公司通讯业务未能跟上智能手机潮流,一季度继续亏损2亿元,亏损幅度环比2012Q4扩大9%,超市场预期。

  4、白电增长放缓,单价下滑。2013Q1白电收入23亿,同比增长12%,增长速度放缓,接近青岛海尔(600690)、格力电器(000651)。当期白电销量同比增长20%,表明公司白电销售单价下滑。

  估值与建议

  维持盈利预测不变,预计2013-2014年公司EPS0.22、0.24元,分别同比增长129%、12%,当前股价分别对应2013-2014年14x、12xPE.维持"审慎推荐"评级。

  风险:通讯业务亏损扩大。

  

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