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家电节能产品再出新目录 10股最受益(6)

http://stock.591hx.com 2013年05月03日 08:55:13 金融界股票

  深康佳A(000016):收入回暖,盈利仍需努力

  类别:公司研究 机构:中国国际金融有限公司 研究员:何伟,于奔,郭海燕 日期:2013-04-28

  年报和一季报

  公司2012年收入183亿,同比+13%;归属于上市公司股东净利润0.46亿,同比+84%;每股收益0.038元。基本符合预期。2013Q1收入48亿,同比+38%;归属于上市公司股东净利润0.14亿,同比+37%;每股收益0.012元。收入增长超预期。

  正面

  收入增长回暖。2012Q3-2013Q1收入增长逐季改善,分别同比增长16%、26%、38%.收入增长表现优于海信电器。

  负面

  盈利能力不足。公司以价格战提升市场份额,2012Q4、2013Q1毛利率分别同比下滑1.3ppt、2.4ppt.公司整体盈利能力依然很弱。手机业务毛利率大幅下滑。2012年手机业务毛利率同比下滑7ppt,仅13%.公司手机业务缺乏竞争力,无法适应智能手机时代。下半年白电下滑15%.虽然下半年彩电和手机收入增长回暖,但白电下滑低于市场预期。

  发展趋势

  智能化时代,公司产品竞争力尚显不足,预计盈利将在盈亏平衡线附近波动。

  估值与建议

  维持盈利预测不变,公司2013-2014年每股收益为0.07和0.08元,由于接近盈亏平衡,公司不适合PE 估值法,维持"中性"评级。当前公司PB 估值为1,总部土地存在增值潜力。

  风险:彩电行业价格战风险。

  

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