您所在位置: 华讯首页股票频道板块最热板块>  正文

稀土整合方案成型 8个股低估(11)

http://stock.591hx.com 2013年05月06日 09:04:46 中金在线

  中国铝业:2012业绩低于预期,中短期或难有显著改善

  中国铝业 601600

  研究机构:瑞银证券 分析师:林浩祥 撰写日期:2013-03-28

  2012年净亏损82亿元,亏幅高于我们及市场预期

  2012年,公司实现归属于母公司所有者利润为-82亿,EPS为-0.61元。亏损幅度大幅高于我们及市场预期(分别为-0.49/-0.41元)。亏损的主要原因一是铝价的低迷:2012年SHFE铝价同比下滑5%至15600元/吨,跌破公司的现金成本(我们估算为16087元/吨);其次,去年印尼铝土矿出口禁令导致氧化铝价格上升,抬升公司生产成本。

  增产造成亏损扩大,负债比率大幅上升

  2012年下半年,SHFE铝价环比下降3%至15437元/吨,公司并没有做出相应的减产计划,下半年氧化铝/电解铝产量分别达到593/218万吨(环比持平/上升7%),导致公司亏损幅度扩大。由于公司的继续运营亏损和发行短期债券167亿,12年末公司负债比率上行至218%。

  预计短期内铝价反弹机会甚微,公司盈利增长点在于成本控制

  考虑到目前LME/SHFE高企的库存(分别达到520万吨/50.5万吨),及中国电解铝产量的持续增加(2013年1月份同比增加15%),我们认为短期内铝价反弹的机会不大,公司2013年盈利的增长点将在于成本的控制而非铝价的上升。

  估值:维持“中性”评级和目标价5.27元

  维持公司2013/2014年盈利预测-0.13/0.16元。我们参考行业平均市净率(13年)均值(1.7x),给予目标价格5.27元,维持“中性”评级。(中金在线/股票编辑部)


创业网   股市传闻   千股千评   利多利空   K线图分析   每日一股   股票入门   个股   大盘   黄金走势图   板块   华讯视点   主力动向   热门话题   名家看盘   一日三评   市场研报   欧美市场  

与 相关的新闻

关于华讯   |   诚聘英才   |   网站导航  |   产品中心   |   股民心理研究   |   上市公司研究   |   合作伙伴   |   广告合作   |   法律声明   |   联系我们
华讯财经所载文章、数据仅供参考,使用前请务必仔细阅读免责声明,风险自负。
提示:华讯财经不作任何“加入会员、承诺收益、利润分成”以及其他非法操作方式进行非法的理财服务。详情点击 
证券投资咨询业务资格证  中国证券业协会会员  视听节目制作许可证  增值电信业务经营许可证  上市公司价值研究  中国股民心理研究基地
大连华讯投资咨询有限公司网站 辽ICP备09028864号 辽B2-20120088 京公网安备110108401032号 
客户服务电话:4000987966  客户投诉电话:0411-82566262 E-mail:market@591hx.com