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主力合约完成切换 基差继续下降

http://stock.591hx.com 2013年06月20日 10:53:55 证券时报

  主力合约完成切换

  远月基差继续下降

  国泰君安期货研究所:现货交易时段,除当月合约在无套利区间内运行外,其他3个合约都在无套利区间下方运行;跨期价差方面,4个期货合约间的价差波动比较剧烈,价差交易具有一定的机会,但空间不大。最活跃的当月合约1306与次月合约1307之间的价差区间在现货交易时段维持在-17.6点至-12.0点之间,均值为-14.42点,价差重心大幅下移。

  期指继续减仓,当月合约面临交割,表现较强,其他合约表现与现货相当。基差方面,IF1307合约基差与沪深300指数及合约自身走势的分时相关系数分别为0.304、0.509,相关性系数增大;在现货交易时段,日内基差成交分布继续向下倾斜但幅度有所加大,基差高位与低位成交比为0.913,这意味着IF1307合约基差进一步走弱的可能性比较大。考虑到当月合约基差与当月合约价格较强的正相关关系,该指标指示股指期货短期内继续下行的概率较大。资金动向上,IF1306合约减仓14163手至27751手,IF1307合约增仓11927手至60532手,收盘后4个合约总持仓减少1987手至111263手。盘后中国金融期货交易所数据显示,前20位会员在IF1306合约上多头仓位减少8528手,空头仓位减少9157手,在IF1307合约上多头仓位增加8397手,空头仓位增加9229手,总体来看,多空双方仓位变动幅度不大。

  日内基差分时数据分析和盘后持仓分析结果均指向了空头方向,这意味着短期内期指继续下行的可能性比较大,日内不建议追高。

  空头减仓

  限制期指下行空间

  中证期货研究部:市场早盘的再度杀跌,与首次公开发行(IPO)重启的消息有较大关系。在汇金增持消息淡化后,IPO7月底将重新开闸的消息加重了市场短期心理压力。如我们二季度报告中分析历次新股发行重启的表现看,重启后市场将逐渐淡化其影响,重新回归到基本面等自身影响因素为主,届时三中全会的改革预期将可能成为主导力量,甚至可能冲淡新IPO带来的冲击。因此,综合看信息面,短期市场仍可能受困热钱流出带来的流动性困境以及IPO重启担忧;同时近期将是美联储会议的信息明朗时间和6月汇丰采购经理指数(PMI)数据公布时间,因此也加大市场的不确定性,预计宽幅震荡的格局还将延续。

  期指1307合约贴水略显偏大,显示市场对7月走势仍显谨慎。不过从持仓看,总持仓继续下降,当日盘中一度向上突破,但午后减仓回升,显示空方还是延续离场观望的局面,空方的不坚定也可能限制短期的下跌空间。但是否能企稳则仍需要看多头能否主动回补。从技术看,日K线三连阴,重心同样缓慢下移,市场还没有摆脱弱势格局,只是连续出现先抑后扬的下影线形态,显示短线下跌动能也有减弱的迹象,因此总体看短期方向不太明朗。 (李辉)

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