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紧盯资金面 险资波段操作博短期收益

http://stock.591hx.com 2013年08月21日 08:28:30 中国证券报  查看评论

  “最近我都不敢出去开会,甚至在交易时段连上厕所也要争分夺秒。”深圳一家保险资管公司的投资经理说,最近几周行情多变,盘面每日都起伏不定,其操作也日益短期化。“近期基本上是周一买入股票,周五获利部分就卖出。”

  这股紧张的气氛弥漫在保险投资机构里。“近期市场再度进入情绪发酵期,大家都十分敏感,一个数据、一个事件都可能引发预期的变化。”该投资经理表示,“预计三季度在经济基本面的支撑下,A股可能震荡上行,但反弹高度有限,需要紧密跟踪风险变量,通过积极的波段操作兑现收益。”

  高度关注资金面

  “6月钱荒之后,现在每到月末,我都盯着Shibor(上海银行间同业拆放利率)和美国十年期国债收益率。我总有一种预感, 钱荒还会再来。”上述投资经理表示。

  在国内市场上,尽管短期利率出现企稳迹象,但长债收益率走高成为新的担忧因素。该投资经理说:流动性的压力越来越大,在补库存的景气与流动性紧张的博弈中,市场的波动可能会更加剧烈。

  兴业证券分析称,中期来看,与银行间资金价格相比,实体经济融资成本的升高更值得警惕。此外,6月“钱荒”之后,银行风险控制趋严,表外融资扩张速度放缓,将推高实体经济融资成本和风险溢价,信用利差呈上升趋势。

  上述投资经理说:“由于未来融资成本上行且融资增速趋降,经济反弹持续时间可能有限。在操作层面上,需要随时准备获利了结。”担忧经济反弹后劲不足

  对经济反弹持续性的担忧是险资操作短期化的原因之一。“目前来看,补库存似乎仍在继续,经济景气程度有上升迹象。”某保险资管公司人士表示,“预计本轮补库存行情持续不会超过一个季度。在货币增速逐步回落的情况下,经济增长动能在年内仍会再度减弱。”

  PMI、铁路货运量、用电量数据外、财政数据都是险资观察经济反弹持续性的重要指标。

  险资正在密切跟踪地方政府性债务审查进展。“我们关注地方债务审计结果是否超预期、审查会不会引爆个别地区的债务风险。”该人士表示,在审计期间,信托贷款等表外方式将继续被抑制,表外资金将加速回归表内,可能会对地方政府下半年的稳增长成效带来考验。不过,当前政策正在微调以稳定经济增长,主要的方式是促进铁路投资、棚户区改造以及为中小企业减负,可能会对冲上述风险。

  他指出,从8月下旬到9月初,汇丰PMI初值、终值和中采PMI等经济先行指标值得关注。“在7月经济数据改善的基础上,上述数据将进一步验证经济企稳预期,对短期市场方向做出指引。如果市场延续7月的升势,大盘股短期行情会持续,其中的交易性机会值得积极参与。”

  资产配置“混搭”

  在资产配置上,险资也转为防御,均衡化配置成为方向。某保险投资经理表示,目前最合适的配置思路就是“混搭”。“国家不时推出一些稳增长的微刺激措施。可以依据政策脉络把握投资热点,寻找传统产业的重生机会。同时优选节能环保、电子消费、网络传媒等领域成长股。对于周期股,还是不参与为妙。”

  市场人士表示,A股市场“存量资金博弈+结构性行情”的格局难以改变,但市场风险意识已全面提升,成长股行情可能收缩为局部机会,一直被投资者冷落的传统行业可能出现局部机会,需要进一步精选成长股,同时关注热点是否向传统行业扩散。

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