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9月23日宁波敢死队火线抢入6只强势股曝光

http://stock.591hx.com 2013年09月22日 07:57:22 财富赢家网

  泰格医药:推出期权激励,行权条件彰显增长信心

  期权激励行权条件彰显高增长信心。激励方案2013年-2015年业绩考核目标为:以2012年营业收入为基数2013-2015年收入增长率不低于26%,60%,104%;换算成逐年增长率为26.06%,26.92%,27.78%;以2012年净利润为基数,2013-2015 年净利润增长率不低于30%,70.30%,124.80%;换算成逐年增长率为30%,31%,32%。

  激励费用计提对2014年业绩增长产生一定压制。本次股票期权的有效期设定为4年,假设全部激励对象均符合本计划规定的行权条件且在各行权期内全部行权,首次授权的270万份股票期权2013-2016年分摊费用为293.13万元、1061.52万元、643.45万元、291.12万元。

  行业高景气,订单保持稳健高增长。公司今明两年订单有望保持35%-40%的高增长,随着公司2011 年开始战略转型主攻国际制药企业高端市场以来,正在初步成为默沙东等国际制药龙头的优先供应商,订单附加值和盈利能力持续提升。上半年公司与VIVUS 签署重大服务合同,目前签约72 万美元订单仅限于注册申报服务,后续服务订单规模有望推动公司明后年高增长。

  高附加值的统计分析业务持续高增长。公司从2011 年开始接收Parexel 和礼来公司的全球统计分析业务订单,实现了高毛利业务的高速增长。目前该业务订单充裕,主要瓶颈来自于人员培养,公司今年通过大规模扩招和培养,将为明后年该业务的持续高增长打下良好基础。

  新业务开拓顺利,下半年有望快速放量:新业务SMO 和中心实验室上半年取得突破性进展。SMO 实现收入624 万元,同比增长440%,上半年大幅扩招业务人员,预计下半年将实现更快增长;中心实验室业务上半年实现收入384 万元,并顺利通过CAP 认证,下半年若通过CAP 认证业务规模有望大幅提升;首创的医学影像诊断服务订单充裕,未来也有望放量。嘉兴数据管理中心预计年底投入运营,明年开始将成为新的业务增长点。

  走出国门,拓展亚太市场:公司计划用3-5 年左右的时间完成亚太区的布局,完成国际化的第一步。上半年公司已收购台湾CRO 公司,整合当地统计分析业务资源,并设立加拿大分公司;未来公司还将计划在韩国、日本、新加坡、澳大利亚等国设立分支机构,成长为最具影响力的区域型临床试验CRO 公司。

  投资建议

  暂时维持公司2013-2015 年EPS 分别为0.965 元、1.354 年、1.851 元(等股权激励费用确定后再做调整),同比增长52%,41%,37%,我们长期看好CRO 行业高景气和公司行业龙头地位,目前估值对应2014 年40 倍,短期估值合理,维持“增持”评级。考虑公司激励行权条件确保了未来三年持续高增长,且行权价格对股价具有支撑,建议投资者可在行权价格附近积极布局,并长期持有。

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