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上海国资启动新一轮改革 两维度把握投资机会

http://stock.591hx.com 2013年12月30日 08:38:00 每日经济新闻

  改革开放以来,在我国国资改革每个阶段中,上海国资均扮演了改革先锋的角色,在经历了1993~1999年整体转制、2003年成立上海国资委、2008年国资整合等数轮改革后,上海国资在经营效率、开放性和市场化重组方面均取得一定突破。

  作为仅次于央企的第二大国资系统,上海国资动向一直备受关注。2013年12月17日,上海国资系统正式出台 《关于进一步深化上海国资促进企业发展的意见》(以下简称《意见》),通报上海新一轮国资改革方案,该改革方案涉及国企分类监管、国资流动平台搭建、股权激励扩容等20条细则。

  随着各项改革措施的落实,改革的正面作用将逐步发挥,将有公司从中脱颖而出,建议从资产注入和整体上市预期提升估值、市场化考核激励机制增强经营业绩两个维度来把握。

  证券化水平达40%以上

  2013年12月17日,中央政治局委员、上海市委书记韩正表示,上海本轮改革的突破点是以“国资改革带动国企改革”,政府要以出资人身份从“管国企转为管国资”。今后上海国资将统一管理,分类监管。

  所谓统一管理是指国有资本统一监管,公开运作。分类监管是指将上海国有企业分为竞争类、功能类、公共服务类进行监管,同时放活企业。

  按照上海“十二五”规划,国资证券化水平要达到40%以上,目前这一数字比例约为35%。

  现在重启的上海国资新一轮改革如何继续深入?在2013年12月17日的《意见》中,上海国资给出了答案。

  将统一管理 分类监管

  按照本次上海市国资委的计划,经过3至5年的推进,上海国资委系统80%的国资要集中在战略性新兴产业、先进制造业与现代服务业、基础设施与民生保障等关键领域和优势产业。同时,将打造符合市场经济运行规律的“公众公司”,发展“混合所有制经济”,加快企业股份制改革。

  备受关注的人员激励机制方面,《意见》提出,对符合条件、发展目标明确、具备再融资能力的国有控股上市公司实行“可实施股权激励或激励基金计划”等一系列激励机制。

  易贸资讯宏观分析师马泓认为,在这一轮变革中,政府将作为“真正出资人角色”,管好国有资本之后,上海正希冀以深化国资改革来带动国企改革。

  与上述《意见》受到业内广泛关注不同,在《意见》发布前后,近期A股市场上海国资板块大多遇冷,未来该主题是否还存在投资机遇?

  两个维度寻找投资机会

  对此,上海证券首席策略师屠骏表示,《意见》内容主要为如何去实现“分类监管、激励机制及开放性市场化重组”这三个大方向,总体符合市场预期。他认为,关注上海国企改革投资标的的投资者应耐心等待中线布局时机。

  上海一私募投资经理认为,未来“大集团 小公司”模式的企业更值得投资者关注,如中华企业等。

  华泰证券在2013年12月18日的研报中提出,可以从大逻辑脉络出发,寻找上海国企改革带来的投资机会。一是从资产证券化的角度,上海国资委旗下上市公司中有一些属于大集团、小公司的类型,因避免同业竞争和整合产业链业务的缘故,后续推进集团资产注入的概率较大,这样的公司有上海机场、中华企业、新华传媒等;

  其次是从改善公司经营和治理的角度,竞争性企业有望先行先试股权激励等有望改善公司经营的手段,而竞争性国企也是改善空间最大的,建议关注友谊股份锦江股份光明乳业等。

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