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行情发动 李稻葵:中国股市如何拯救(2)

http://stock.591hx.com 2014年01月26日 08:48:54 新财富

  优先股和IPO新政的不符合市场预期,新股询价中的乱象丛生,巨量大非在IPO中高价减持,新股的密集发行和密集上市,一系列利空无情地将股指从2270点一路打到了1984点,几乎浇灭了人们对今年“春生”行情的期待。

  然而本周,“春生”行情却在市场的一片绝望中突然震撼亮相了!那是为什么?

  1、“冬播春收”是中国股市不变的规律。

  过去的十五六年,每年的冬天,我都发文重弹反自然规律的“冬播春收”的老调,每年都被人们认为,“今年是例外,冬播后将会颗粒无收”。但随后“春生”、“春收”都不期而至,23年股市中几乎没有例外,从而让许多人后悔莫及。

  因为,如果中国股市连春天都不涨,那么,股市的扩容、再融资、改革、发展就无从谈起,股市的投融资功能就会丧失,一大批证券从业机构和中介就会饿死。就像农民春天不种庄稼就会全年颗粒无收那样的悲惨。

  因此,“冬播春收”是抓住了中国的政治社会稳定、经济金融发展、货币政策、供求关系、资本运作的核心的核心,命脉的命脉。是大势所趋,人心所向,符合市场各方各面的核心利益,无人可以改变!。

  2、跌破2000点是最大的利好。

  由于本周一有7只新股发行,周二又有4只新股发行、8只新股上市,使市场恐慌不已。连此前连续拉升石化双雄和工行、死守2000点的暴力哥也只能歇菜,任凭市场杀跌,沪市终于在新年首次轻松跌破了2000点整数关,至1984点,收1991点,将2000年年底的2073点成果损失殆尽,指数重回1时代。

  而深成指也早已跌破了2012年12月4日沪市1949点时的7660点,收7518点,16家上市银行中有14家跌破净资产,一片狼藉。

  而这13年,中国GDP从8.9万亿——58.9万亿,增加了50万亿,增幅为5.62倍;货币发行量从13.24万亿——112万亿,增幅为7.46倍。房价物价至少涨8倍。唯独股市13年股市涨幅竟然为“负”,使股市的经济晴雨表功能严重扭曲。这实在是全世界股市的奇观。

  按照实践是检验真理的标准的理论,股市新政显然遭到了失败,这不能不受到政府高层和社会各界,乃至1.7亿投资者的强烈关注和质疑。尤其是在中央深化改革领导小组刚成立的情况下,证券市场的危机已暴露在光天化日之下,跌破2000点已触及了政府的能够容忍的底线。加上483亿的地量,历史最低的9.6倍的平均市盈率,转机便由此而生!

  3、黄奇帆批评证监会的文章引发市场的纠错猜测。

  此前,管理层已习惯于对市场有识之士对其政策不当的批评,采取置若罔闻、我行我素的态度。但是,本周二,重庆市长黄奇帆发表了对证监会“在大扩容前必须先引进大资金,出牌顺序错了,必定会输”的长篇批评文章,表达了亿万股民的心声,引起了各大媒体的关注,千篇一律地予以转载。

  作为地方行政长官,竟敢公开批评中央的一个机构的政策错误,并且是出自同级别官员之间的批评,这在十分注重等级中国官场中,实属罕见。广大投资者纷纷猜测其文和其人具有的背景,引发了高层将会出面对证监会纠错的种种想象。而隔日,证监会主席肖钢的讲话突然大转弯,提出证监会监管理念要实现“六大转变”,尤其是强调“要从倾向于融资者,向倾向于投融资者的转变”,更让投资者印证了两篇讲话似乎存在内在关联,遂开始积极做多、抢盘,使周三股市拉出绝地大阳线。

  4、央行罕见天量逆回购,成“春生”行情爆发的契机。

  大盘跌破2000点的周一当晚,央行异乎寻常地发布预告:已通过常备借贷便利(SLF),向大型商业银行提供短期流动性,央行将于周二在公开市场开展了逆回购操作,期限包括7天、21天两品种,交易量合计2550元。周四,再次逆回购1200亿元。央行货币发行工作会议又提出:“要提升货币供应水平”,引发了市场对春节前后降准0.5到1个百分点的预期。

  周三、周五地产股带动上证指数强劲反弹,“春生”行情突然爆发,正是以央行货币政策阶段性松动作为契机的。

  5、小盘新股的火爆成了创业板连创新高的催化剂。

  许多人,尤其是“钻石底”论者认为,首批50只新股发行上市,将会对创业板构成致命打击,甚至指数会被腰斩,至少要跌到800点。那是以过往80倍市盈率发新股,集合竞价先涨80%,然后再冲高盘中两次停牌,次日以离奇的股价高开低走、带动大盘一路向下的老经验做出的判断。

  如今,以30多倍市盈率发小盘新兴产业新股,以发行价为基准两次停牌,首日最多涨45%。之后,多数新股都再拉了2——3个涨停板。18只新股中就涌现出5只50——60多元的股票

  于是,创业板、中小板就出现了商品市场不可抗拒的比价效应:

  一批只有20——30倍市盈率的个股凸显了价值,股价快速攀升;一批30-40倍市盈率的个股,消除了原先估值太高的担忧,股价逐步向新股靠拢;创业板40-50元的原质地更优的权重股,因新股动辄50——60元,从而站稳了领头羊地位;次新股中已公布10送10方案,或者有高送转预期的低估值个股,也狂掀涨停潮;无论创业板、中小板,还是主板,只要是新兴产业个股,都沾了新股的光,拔地而起;连一些许久未动的冷门的中小盘股,也都开始蠢蠢欲动。

  可见,春生行情仍然是结构性行情,是以创业板、中小板、新兴产业的中小盘股为主的吃“大鱼大肉”行情,将会不断创出新高的行情。

  而主板中,传统的周期性行业的大盘股只是超跌反弹,或是“喝粥行情”。本周深市日成交量大于沪市80%已成常态,往后还将会出现大于一倍的情况。因此,沪市的每一次反弹,都是割肉换小盘股的机会。

  6、反对“炒小炒新”的口号很不明智。

  多年来,反对“炒小炒新”已成了证监会和证券业协会的一项重要任务,这是明显的政府职能的错位。

  其实,股市投资致富的最大诀窍就是买小盘新股,进行中长线投资。

  小盘新股的价值在于高成长+高送转,在于反复除权后反复填权所产生的资本呈几何级数的增长。就以华谊兄弟为例,4年前以28.58元发行,首日63元,经过两次10送10股,一次10送8股,1万股变7.2万股,以现在31元股价计,复权股价相当于223元,股价涨了7.8倍。在任何价位华谊兄弟的“炒小炒新”者,无一不是大赢家。甚至可以说,4年来,凡买创业板股票的人,几乎都是大赢家。同样,这几天买创业板新兴产业新股的人,今后也大多数是赢家。在这方面,在创业板、投资者似乎更懂得股市盈利的本质,最有资格当证监会的老师,而不是相反。

  有些人老是拿创业板58倍市盈率说事,诅咒创业板泡沫将崩溃。这也是不懂创业板成长性、扩张性的皮相之谈。

  中国股市的创业板,是中国经济转型、打造升级版的主力军,是新兴产业的各领域的领头羊,是政府支持力度最大的产业,并且有着世界上最大的市场,我们有什么理由不看好其未来的高成长性?更何况,在50多倍平均市盈率的创业板中,仍不乏有一批20—30倍市盈率的个股,照样可以放心大胆投资。

  7、不能因为市场“炒新”,就放弃对新股发行“三高”的监管。

  我十分担心,前期证监会大张旗鼓地派出200多稽查人员查新股发行中的违规,严厉遏制奥赛康73倍市盈率、67元高发行价的恶性圈钱行为,回应新股上市后遭到热炒,而心慈手软,又放纵新股高价发行。这是市场最忌讳的事。

  一级市场新股低价发行,这是全球股市通行的做法。至于二级市场炒到什么价格,这是市场行为,管理层没有权利对市场的投资行为、对股票估值的高低说三道四,加以评价。风险自负,是投资者都懂的道理。只有让新股给二级市场留出上涨空间,甚至很大的空间,营造巨大的财富效应,才能将尝到甜头的场外新增资金,不断吸引到股市中来,在扩容的同时,以财富效应不断地扩资,这样的股市才有希望。真可谓:“将欲取之,必先予之。”

  反之,打着市场化定价的旗号,让新股高价发行,只能导致市场的一片狼藉,将投资者驱之于门外,就加重了长期熊市。

  8、抓紧做好“3.15”以前的春生行情。

  从1·20——3·15两会结束,有两个月的“春生”期,没有新股发行,是一个有利因素。

  历史上2月份都涨,机构需要一次比较像样的“吃饭行情”,是又一个有利因素。

  市场在13.5万亿的沪市主板、2.3万亿的深市主板、2.8万亿的中小板、9600亿的创业板这几大板块中,放弃主板的阵地战遭遇战,成功地找到了创业板、中小板这两块“红色根据地”,将总体上的“敌强我弱”,转换成局部上的“我强敌弱”,集中优势兵力打歼灭战。这是第三个有利因素。

  1-2月信贷迎来了全年放贷高潮,企业结算资金重返市场,中诚信托的兑付危机促使部分理财资金进入股市,从而使这段时间市场资金相对宽松。这是第四个有利因素。

  因此,人们应抓紧有利时机,做好“春生”行情(两会后走向,需看新股发行节奏而定)。创业板中,我还是主张重点发掘20——30倍市盈率、业绩高成长、有高送转的新兴产业股。主板中,我重点看好上海国资改革概念股的首批试点股中,今后能脱胎换骨为引进国际著名战略投资者及其品牌的个股,以及将变身为国际著名的新兴产业的个股。相信春节后,上海国资改革概念股的头炮将会打响,给国人以强烈的震撼,它们将会产生比创业板更强烈的题材效应和财富效应,吸引人们的眼球,使人们对上海国资改革概念股刮目相看!

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