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对新股是否值得投资的思考?

http://stock.591hx.com 2014年01月31日 17:10:05 中财网

  新股IPO密集开始,这就带来一个问题,新股上市后值得投资吗?其实,这个问题有些复杂。首先,不同的新上市公司可以说行业不同、竞争力不同、行业地位不同、收益率等各种指标也不尽相同,需要投资者区分开来研究。也就是需要投资者深研公司基本面,看看该公司是否是优秀的成长性公司,是否值得长期跟踪与关注,是否值得投资。

  股价是另一个最重要的考量因素。正如巴菲特所说:“投资专业的学生只需要学好两门课:一是如何评估一家公司的价值,另一门课是如何思考市场价格。”打个比方,假如现在A股市场上的同仁堂一股10块肯定就是折扣价,当然值得买入,那就是投资;同样是同仁堂如果现在它的股价为一股50元,尽管公司很好很优秀,但股价已经远远超出其内在价值,这时高价买入就是不理性的投机了,亏损风险自然会高很多。

  历史地看,中国市场的二级市场价格多数新股往往会偏高,虽然不是100%的偏高,也偶尔有发行后破发的情况发生,但那无疑是少数案例,绝大多数新股上市价格都不便宜甚至很高,留给投资者的安全边际很少或没有,从价值与价格比较看,多数新股投资收益并不理想。

  目前已经被暂停的奥赛康发行市盈率高达67倍,实际控制人甚至打算要套现数十亿,这里需要大家思考,如果发行价格便宜,大股东会急于巨量套现吗?

  也许有人会讲,A股市场有很多人喜欢追新股,也曾有人赚到过钱。确实,我们的市场中很多人急于赚快钱,喜欢高价买入新股,然后期待后来人更高价格接棒,但如果没有后面的“解放军”,他们的投机也就必然会割肉出局或长期套牢。滴血的例子有很多,那些前些年40元追高买入中石油的股民,到现在不知还好吗?

  当然,历史上也有少量高成长高价值的好公司股票发行价格合理,值得中长线投资,并且投资收益确实较好,但需要投资者有良好的研究判断力,这样的股票终归是少数。

  笔者认为,与其高风险参与高价发行的二级市场新股,倒不如在目前已经上市2到3年以上的次新或老股票中寻找更好的投资机会,因为经过几年的市场沉淀,很多的泡沫已经破了,目前的股价反而比新股有更大的安全边际和更高的投资预期收益。(作者系某私募投资经理、国家高级理财师,信奉价值投资)


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