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江特电机:业绩兑现已开始

http://stock.591hx.com 2014年04月17日 10:28:34 国联证券

  扣非后净利润大幅增长符合预期。公司一季度扣非后净利润同比大幅增长,主要因电机业务增长及锂云母开采销售量增加所致。扣非后净利润增幅大大高于营收增幅,主要因锂矿开采的业务高毛利所致。

  特种电机业务 14 年增长形势良好,全年有望实现高增长。公司传统起重冶金电机在国家宏观调控微刺激下,恢复性增长。风电配套电机在整个风电行业投资大幅回暖的情况下,14 年高增长将得以延续。电梯电机业务在并购天津华兴电机后高增长仍将持续。

  公司锂矿业务业绩兑现时点到来。公司锂矿业务业绩开始释放。公司新坊钽铌矿采矿量基本维持现有水平,何家坪矿 14 年采矿量将大幅上升,狮子岭矿区采矿证有望上半年拿到,下半年将进入正式开采阶段。另外 14 年下半年 1000 吨锂云母提锂项目将先期建成,是公司下半年业绩的最大看点。

  公司财务费用同比大幅增加。公司锂云母提锂项目建设进度加快导致公司资金占用增加,财务费用同比大幅上升。下半年定增完成后,财务费用有望大幅下降。

  公司应收账款较年初增加 22.9%,主要因为电机业务销售增长所致。公司一季度电机订单增加较多,导致公司电机业务应收账款有较大增加。

  维持“推荐”评级。预计公司 14~16 年的收入分别为 12.1 亿元、16.46 亿元和 20.69 亿元,实现归属于上市公司净利润 0.95 亿元、1.36 亿元和 2.0 亿元。 2014-2016 年 EPS 分别为 0.22 元, 0.32 元和0.47 元。对应目前的股价 PE 为 53、37、25 倍,公司锂矿业务拐点已现,未来高速增长确定,我们维持公司“推荐”评级。

  风险提示。(1)公司募投项目进展不达预期;(2)天气状况影响采矿作业; (3)碳酸锂价格下滑超预期。

  3月8日马航MH370飞行中失联。3月24日马方宣布飞机坠毁,无人生还。疑似MH370黑匣子信号消失5天,专家称飞机或未解体。澳方水下航行器搜寻黑匣子6小时,因超工作极限深度返回水面。据报马航搜救区域是法航3倍,系全球最恶劣地区之一。MH370动态牵动所有中国人的心,我们需要真相!关心失联飞机人士只要填写手机号码,即可获取最新的股票信息,让我们共同为MH370祈福!

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