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新疆丝绸之路经济带全面启动 12股爆棚(6)

http://stock.591hx.com 2014年05月09日 08:34:07 华讯财经综合

  新疆天业(600075):行业小幅回暖 期货收益显著

  油价决定PVC能否通过出口消化国内过剩产能。国际油价与国内煤、电价格走势的差异,造成国外乙烯法PVC和国内电 石法PVC成本差的变化。08年4季度国际油价大幅下滑,PVC大量进口冲击国内市场;随着油价上涨,进口压力减缓。中国 进口反倾销税政策将延续5年,根据进出口方式和相关税收政策,根据量化模型测算:若油价低于57美元/桶,则国内的 PVC市场将受到进口严重冲击;若油价高于107美元/桶,国内的PVC有望通过出口转移过剩产能,实现行业景气显著上升。 目前未来市场油价预测很难达到大量出口的要求,若国内电、煤价提高,出口繁荣将更难实现。

  烧碱出口恢复缓慢,有赖于国外经济好转。全球经济缓慢复苏,对烧碱出口的拉动有限。而烧碱经济运输半径小,出 口增长空间也有限,历年烧碱出口量占产量比例最高仅11%。

  风险因素:下游需求低迷,国外油价难以上涨,行业景气复苏受限。

  维持"持有"的投资评级:股份公司仅拥有32万吨/年PVC、26万吨/年烧碱以及32万吨/年电石的生产能力,主要成本-- 电及氯碱新建项目均在大股东天业集团,因此股份公司成长性有限,业绩主要取决于氯碱产品价格。但天业集团为国内最 好的氯碱企业,基本完成"煤电化"一体化,盈利能力和成长性均佳。根据证监会"同业竞争"的规定,新疆天业存在整体上 市的可能,若实现,公司价值将显著提升。(中信证券刘旭明)


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