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机构内参强推 13股迎腾飞契机(名单)(11)

http://stock.591hx.com 2014年06月18日 08:22:09 华讯财经

  梅安森:国务院办公厅出台地下管网建设规划

  类别:公司研究 机构:长城证券有限责任公司 研究员:金炜 日期:2014-06-17

  投资建议

  2014年6月14日,国务院办公厅发布第27号文,即《国务院办公厅关于加强城市地下管线建设管理的指导意见》,内容直指地下管网的建设。这是国家对青岛输油管线爆炸事件后痛定思痛所做出的积极反应。我们认为27号文的发布对地下管网监控甚至公安安全监控领域将产生较为深远的影响,之前在监测建设上的重地面轻地下的情形将有所扭转,梅安森将有望受益。我们维持公司2014-2016年EPS为0.77元、1.04元及1.35元,对应目前股价PE为20x、15x及11x,维持公司“强烈推荐”评级。

  投资要点 证券研究报告通信

  公司动态点评2014年06月16日2014年6月14日,国务院办公厅发布第27号文,即《国务院办公厅关于加强城市地下管线建设管理的指导意见》,内容直指地下管网的建设。这一改之前安全生产类型文件均由国家安监局来发布的惯例,首次由国务院办公厅来进行了发布。

  文件提到地下管线及其附属设施,是保障城市运行的重要基础设施和“生命线”。近年来,随着城市快速发展,地下管线建设规模不足、管理水平不高等问题凸显,一些城市相继发生大雨内涝、管线泄漏爆炸、路面塌陷等事件,严重影响了人民群众生命财产安全和城市运行秩序。

  27号文提出了地下管网的建设目标及时间表,2015年底前,完成城市地下管线普查,建立综合管理信息系统,编制完成地下管线综合规划。力争用5年时间,完成城市地下老旧管网改造,将管网漏失率控制在国家标准以内,显著降低管网事故率,避免重大事故发生。用10年左右时间,建成较为完善的城市地下管线体系,使地下管线建设管理水平能够适应经济社会发展需要,应急防灾能力大幅提升。

  文中提到了将在36个大中城市开展地下综合管廊试点工程,探索投融资、建设维护、定价收费、运营管理等模式,提高综合管廊建设管理水平。城市地下综合管廊应统一规划、建设和管理,满足管线单位的使用和运行维护要求,同步配套消防、供电、照明、监控与报警、通风、排水、标识等设施。鼓励管线单位入股组成股份制公司,联合投资建设综合管廊,或在城市人民政府指导下组成地下综合管廊业主委员会,招标选择建设、运营管理单位。 文中还提到了各城市要督促行业主管部门和管线单位,建立地下管线巡护和隐患排查制度,严格执行安全技术规程,配备专门人员对管线进行日常巡护,定期进行检测维修,强化监控预警,发现危害管线安全的行为或隐患应及时处理。对地下管线安全风险较大的区段和场所要进行重点监控;对已建成的危险化学品输送管线,要按照相关法律法规和标准规范严格管理。开展地下管线作业时,要严格遵守相关规定,配备必要的设施设备,按照先检测后监护再进入的原则进行作业,严禁违规违章作业,确保人员安全。

  另外各城市要在普查的基础上,建立地下管线综合管理信息系统,满足城市规划、建设、运行和应急等工作需要。包括驻军单位、中央直属企业在内的行业主管部门和管线单位要建立完善专业管线信息系统,满足日常运营维护管理需要,驻军单位按照军队有关业务主管部门统一要求组织实施。综合管理信息系统和专业管线信息系统应按照统一的数据标准,实现信息的即时交换、共建共享、动态更新。推进综合管理信息系统与数字化城市管理系统、智慧城市融合。

  对于以上地下管网的建设,政府未来将完善相应法律法规,并加大政策支持力度。法律法规方面政府将研究制订地下空间管理、地下管线综合管理等方面法规,健全地下管线规划建设、运行维护、应急防灾等方面的配套规章。开展各类地下管线标准规范的梳理和制(修)订工作,建立完善地下管线标准体系。在政策支持力度方面中央继续通过现有渠道予以支持。地方政府和管线单位要落实资金,加快城市地下管网建设改造。要加快城市建设投融资体制改革,分清政府与企业边界,确需政府举债的,应通过发行政府一般债券或专项债券融资。开展城市基础设施和综合管廊建设等政府和社会资本合作机制(PPP)试点。以政府和社会资本合作方式参与城市基础设施和综合管廊建设的企业,可以探索通过发行企业债券、中期票据、项目收益债券等市场化方式融资。积极推进政府购买服务,完善特许经营制度,研究探索政府购买服务协议、特许经营权、收费权等作为银行质押品的政策,鼓励社会资本参与城市基础设施投资和运营。支持银行业金融机构在有效控制风险的基础上,加大信贷投放力度,支持城市基础设施建设。鼓励外资和民营资本发起设立以投资城市基础设施为主的产业投资基金。各级政府部门要优化地下管线建设改造相关行政许可手续办理流程,提高办理效率。 我们对27号文的发布有以下看法: n 本次文件的发布并未将其简单作为一个安全文件来交给国家安监局发布,而是由国务院办公厅来进行了正式发文,凸显了国家对地下管网建设的重视,并且在本次文件中国家首次给出了地下管网建设的中期目标及远期目标。

  文件中提到国家将从多方保障地下管网建设。之前之所以各地政府在建设中发生“重地面轻地下”的局面,一是GDP思维,二是面子工程思维。在27号文中国务院提出首先将健全地下管网建设的法律法规进行强制性驱动,二是将给予各种资金政策的支持。另外国务院办公厅还明确了地方政府为当地地下管网建设的责任主体。

  在27号文中多次提到了引入新技术进行监测,并要求各地政府及驻军建立地下管网的信息系统,我们认为包括传感器等一批信息技术在地下管网建设中将被大力采用。

  我们认为梅安森等一批煤矿安监设备生产商将有望从中受益,原因如下:

  地下监控不同于地面监控,将更多采用传感器技术。地下管网监控绝大部分不具备可见光基础,并且大量信息无法通过监视器获得,例如有害气体浓度等。所以我们认为地下管网监测将更多采用传感器技术而非监视器。

  地下管网所处环境与煤矿井下较为类似,主要特点为空间密闭,潮湿,易产生有害气体等。梅安森等煤矿安监设备商积攒了大量在该种环境下的传感器生产和设计经验,所生产产品几乎可直接应用于 地下管网的监测中。

  考虑到梅安森已有相应地下管网监测产品并且已经有过重庆的应用案例,公司将有望在地下管网监测市场中抢占先机。

  公司更多公共安全监控项目将在二季度末或者三季度落地:27号文刚刚发布,虽然长期来看将对公共安全监测领域产生深远影响,但预计短期内不会对公司业绩造成太大实质的影响。由于公司六盘水子公司目前正在申请安标过程中,目前来看,预计将在6月底或7月初获得通过。我们预计公司大量的公共安全监控项目有望在三季度落地。

  我们重申对公司的推荐逻辑:1.煤炭作为我国的主体能源地位,十年之之内不会动摇。随着坑道的掘进,采掘面的增加,更严格的突出矿井认证,更多的国家强制安装要求等推动因素出现,煤炭行业对安全监控设备的需求将会自然增加。2.国家对安全生产的监管一直在加码,安全不仅与煤炭企业官员的职务密切相关也与当地政府官员的职务密切相关,会逼迫煤矿企业将上述需求落到合同上。安监设备占煤炭企业产值1%左右,上马安监设备是花小钱规避大责任。3.煤炭企业因为责任规避的原因,不会采用低价格的安监设备,安监设备商的毛利率是有保障的。4.小煤矿的关停是大趋势,不可逆转,但煤炭的需求是实实在在的,大型国有煤矿企业的产量会增加(2013年全国国有重点煤矿产量同比增加2.3%),产量从之前不会采用安监设备的小煤矿向必须采用(因为受到的监管更加严格)安监设备的大型国有煤矿集中,对安监设备商而言是利好。另外大量小煤矿的淘汰,也会让以往仅仅依靠1-2个小煤矿生存的地方安监设备商逐步退出市场,行业会向有品牌,全国性的设备商集中,对梅安森是好事。5.非煤矿山的安监设备渗透率很低,规范的制定尚未完成,但监管已经开始加码,公司已经提前做了大量储备,有望获取行业先机。6.公司的核心竞争力是恶劣条件下的安监设备设计和生产能力,很多以煤矿为主要经济的市不仅有煤矿安全的需求也同时有公共安全的需求,六盘水市即是公司经营模式的一个探索,也是公司向公共领域进军的一个信号和契机。公司未来的大市场不仅仅有矿山。 n 投资建议:我们维持之前观点不变,认为煤矿业务将长期成为公司的利基市场,而公司将稳步进行非煤行业的业务拓展,进行收入结构的调整。我们维持公司2014-2016年EPS为0.77元、1.04元及1.35元,对应目前股价PE为20x、15x及11x,维持公司“强烈推荐”评级。 n 风险提示:非煤矿山采购滞后预期,平安城市项目进展滞后预期。

  

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