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7月24日私募内部绝杀传闻揭秘 (2)

http://stock.591hx.com 2014年07月24日 07:56:23 华讯财经

  传:北京旅游《同桌的你》票房黑马增业绩,《心花路放》大牌云集前景好

  公司拟投资不超过1.25亿元参与电影《心花路放》发行。公司于7月21日发布公告称,下属北京摩天轮文化传媒有限公司拟参与电影《心花路放》的发行,负责该电影的宣传,公司总投资金额不超过1.25亿元。协议约定,公司将享受该片一定比例的收益分成。

  新片导演、演员市场关注度颇高。《心花路放》由宁浩导演,由黄渤、徐峥主演,拟定于2014年9月30日公映。经过对市场调研,公司认为该电影无论从题材、主创阵容还是档期的选择上,均为一部比较有商业价值的影片。本次电影《心花路放》发行完成后,将会增强公司在影视文化行业的竞争能力、提升公司的盈利能力,为公司财务带来积极的影响,使公司在影视文化行业加快发展,从而更好的提升公司的品牌影响力和核心竞争力。

  进军电影打开潘多拉魔盒。2014年1月公司借助资本平台收购光景瑞星文化传媒有限责任公司进军传媒业。2014年4月上线的《同桌的你》是公司收购摩天轮后投拍的第一部影片,总共收获票房4.65亿元左右,公司投资2000万,占到总投资比例30%。结合行业一般特征,我们预估公司能在《同桌的你》票房中分获5000万左右的收益,投入产出比达250%。公司2013年全年净利润为3200万左右,仅《同桌的你》投资收益已经超过去年全年的净利润,如果同时考虑到《心花路放》超强阵容带来的预期收益,公司今年的财报应该会非常靓丽。公司已经成功实现由单一的旅游行业到旅游和传媒两个主业协同发展的华丽转型。《同桌的你》业绩预计在3季度纳入财报,建议提前关注。

  盈利预测及投资评级。目前公司因重大事项正在停牌。预测公司2014年和2015年每股收益分别为0.174元和0.195元。对应目前股价动态市盈率分别为58倍和52倍,给予投资评级为“买入”。

  风险提示:电影投资风险,公司协同效应发挥不力的风险。

  传森源电气快速增长无需担忧,外延拓展值得期待

  预计现有业务将保持较高增速

  目前,公司现有业务可以分为配电设备、电能质量治理以及新能源三大类,我们认为现有业务将支撑公司今后业绩的快速增长。

  受益于配电投资和业务模式升级,预计公司将不断提升市场占有率。随着城镇化建设和新能源、电动车等新的发电、用电形式的增加,对供电靠性要求的越来越高, 今后我国的配电投资势必将得到加强。公司凭借优秀的生产管理能力、自动化制造技术和多渠道销售能力,逐渐从地方性配电龙头公司成长为全国领军企业,尤其随着公司“大电气”战略的推进,电气总包、协同销售的模式将进一步提升其业务规模,而与中信国安集团的战略合作预计也将为公司带来更多的订单,因此可以预期公司在配电行业的市场占有率将不断提升。

  电能质量治理业务将快速发展。目前公司的电能质量治理业务以滤波产品为主,近几年在冶金、轨道交通等行业成功应用并推广,销售收入快速增长。今后,随着电动车行业的发展,充换电站建设将日益增多,有源滤波是其中必需设备,这将带动滤波设备新的增长需求。我们预计公司今后3年电能质量治理业务可能维持平均 40%左右的增长。

  新能源业务将是公司近两年的高增长引擎。公司在2013年底收购了集团母公司的郑州新能源公司,以此开展新能源业务,目前主要包括风光互补LED路灯和光伏电站。光伏行业是公司今年进展较快超出此前市场预期的部分,目前公司已累计获得河南省兰考县200MW地面光伏电站项目路条和洛阳市600MW项目框架协议。我们认为在目前经济政策环境下,地方政府对光伏电站投资建设的积极性是很高的,因此可以预见公司在兰考的项目将顺利开展,我们预计200MW项目将在年底前完工,今后几年仍有可能会有后续项目计划。公司的光伏电站可能会采用BT为主的业务模式,电站的出售将为公司提供较高的业绩弹性。

  “大电气”战略下可能的外延扩张将助力公司实现跨跃式发展

  我们再次强调“大电气”战略对公司的深远意义和影响,我们理解在此战略下公司将以“电”为主线,不断拓展行业范围,并通过丰富产品线扩大在应用行业内的产品销量,实现横向和纵向的扩展,努力成为综合电气设备集团。随着对上市公司并购重组支持政策的推出,估计越来越多的企业将加快并购重组的进程,我们认为公司未来的外延拓展也同样值得期待。

  盈利预测与风险提示:

  我们预测2014~2015年公司的EPS分别为1.10和1.57元,以7月22日收盘价计算PE分别为23.6和16.6倍,给予“强烈推荐”评级,按2015年25倍PE给予今后9个月内39元的目标价。

  风险提示:1、大项目进展缓慢导致收入确认延期;2、光伏电站出售进度低于预期;3、新业务拓展进度低于预期。

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