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8月01日私募内部绝杀传闻揭秘 (4)

http://stock.591hx.com 2014年08月01日 08:08:34 华讯财经

  传:天康生物:饲料业务结构优化 动物疫苗核心品种放量

  公司公布2014年中报业绩快报,盈利增速符合预期:报告期内,公司实现销售收入17.31万元,较上年同期增长0.58%,实现利润总额8871万元,较上年同期增长19.24%,实现归属于母公司净利润8231万元,较上年同期增长16.74%,增速符合我们此前预期。

  饲料:产品结构不断优化推升利润率。受养殖行情低迷影响,预计上半年疆外(主要是宏展公司在河南、东北的销售)饲料销量及收入下降近20%,而疆内则凭借营销渠道优势,销量及收入增长10%-15%。整体看,预计饲料业务收入与去年同期基本持平。但凭借结构调整,疆外市场猪料销量占比提升至55%(其余为禽料),疆内市场猪料占比提升至43%,推动毛利率提升,饲料业务盈利同比略有增长。

  动物疫苗:小反刍成为收入增长亮点。以往,只有新疆、甘肃、宁夏、内蒙古4个省份对小反刍疫苗进行政府招标采购,但14年上半年,国内21个省份相继爆发小反刍疫情,各地相关部门组织紧急招标采购,导致小反刍疫苗产品爆发式增长(公司小反刍疫苗市场份额约98%)。预计上半年公司小反刍疫苗确认收入6000余万元。此外,猪口蹄疫O型灭活疫苗,牛、羊口蹄疫O型、亚洲型二价灭活疫苗等品种招采价格稳中有升,推动订单金额同比小幅增长;市场苗方面,预计高端猪蓝耳弱毒活直销疫苗订货量同比基本持平,高端猪口蹄疫O型直销疫苗订货量有所增长,但由于收入确认的问题,政府招标采购疫苗及市场疫苗销售合计收入有所下降。预计上半年公司动物疫苗业务整体收入同比增长15-25%。

  棉籽加工:缩减加工规模,亏损幅度有限。由于棉籽价格走高,而棉粕、棉油价格下跌,导致上半年棉籽加工行业全面亏损。公司积极缩减加工规模,预计公司棉籽业务亏损控制在500万元以下。

  养殖与肉制品加工:二季度单季基本扭亏。公司持有天康畜牧科技有限公司44.4%的股权。二季度猪价触底回升,加上公司在玉米、豆粕等原料采购上具有成本优势,预计二季度天康畜牧环比一季度大幅减亏。供给收缩推动猪价持续上涨,预计天康畜牧可实现盈利,公司投资收益环比有望大幅增长。

  投资建议:维持“增持”评级。饲料业务产品结构持续改善,动物疫苗核心品种持续放量,养殖与肉制品加工投资收益环比改善,推动公司业绩持续增长。预计14-16年公司收入分别为40.5/47.6/53.2亿元,净利润分别为2.19/2.83/3.91亿元,对应EPS0.50/0.65/0.90元(与此前预测一致),市盈率19/15/11倍,维持“增持”评级。

  传:奥瑞金:中报业绩持续稳增符预期

  1.事件:

  公司发布2014年中报快报。

  2、我们的分析与判断 公司中报业绩符合我们预期。2014H1收入额26.95亿元,同比增20.17%;营业利润5.24亿,同比增35.10%;净利润4.23亿元,同比增加37.80%。 当季拆分看,2014Q2当季收入额13.56亿,同比增加20.09%;营业利润2.63亿,同比增25.52%;净利润2.23亿,同比增33.14%。

  公司收入增速稳健,主要系传统核心客户红牛销售稳定增长,二片罐业务也进展顺利,同时公司积极拓展食品罐等业务。营业利润及公司净利润增速高于收入增幅,主要系成本费用有效控制所致。 原材料价格方面,马口铁(0.25mm,上海)2014年6月26日价格为6800元/吨,低位维稳。铝材价格自2014年3月下旬出现震荡上涨,但因一方面公司有库存,另一方面铝材成本占比小于马口铁,故铝材价格涨势对成本压力有限(马口铁成本在公司主营成本中占比略高于50%,铝材和盖子占比34%左右)。

  3、投资建议:

  公司业绩稳健特征明显,后期业绩驱动因素主要在于:

  (1)三片罐方面,关键大客户红牛目前仍在成长期,双方保持稳定战略合作关系,公司积极跟进红牛战略布局;并通过新技术、加大服务质量等措施扩大客户范围,发展新的战略客户、大客户。

  (2)二片罐方面,公司做好现有客户(如加多宝)维护工作的基础上,积极开拓啤酒(如青啤)、碳酸饮料(如可口可乐)等客户。

  (3)公司目前与除食品、饮料行业以外领域的企业就金属包装在新领域应用的可能性进行探讨。

  (4)公司也将据市场情况研究拓展其他包装材料业务的可行性。

  (5)公司坚持“包装综合解决方案提供商”战略,并将充分发挥资本市场平台的优势,考虑项目业务协同性,把握行业整合和外延式发展的机会。 投资项目上,广东肇庆二片罐项目2014年产能率有望进一步提高;江苏宜兴三片罐项目二期、山东龙口制盖项目将于2014年陆续投产;青岛、广西临桂县项目也将于2015年投产,从而有效保障公司新增客户订单。

  我们预计公司2014-2015年收入分别为57.09、70.04亿,同比分别增25.0%、22.7%,净利额分别为8.03、9.98亿,同比30.9%、24.3%,每股收益分别为1.31、1.63元,当前股价对应PE分别为14.5、11.7倍。维持推荐评级。 股价催化剂:公司新客户、新领域、新材料拓展获得实质进展。

  风险因素:下游饮料食品客户的偶发安全事件;二片罐行业产能增张过快。

  传:中恒电气:继续看好4G 云计算和新能源带来的前景

  投资要点:

  维持21.6元目标价,维持“增持”评级:公司半年报公布EPS 0.18元, 基本符合市场和我们预期,同比增长29%,我们继续看好未来3年公司在基站电源、高压直流电源、能源信息化软件领域的发展前景,维持14/15/16年EPS 预测 0.48/0.67/1.00元,“增持”评级和21.6元的目标价。

  2015年4G 基站电源增速可到24%:我们预测2015年基站建设总量在60万,只比2014年微增长9%,因此市场有些担心2015年基站电源增速将只有个位数,但我们预计由于2015年新建基站比例会从8%大幅提升到28%,而新建基站电源单价是改造基站电源单价的3-4倍,因此基站电源2015年利润同比增速可以达到24%,2013-16年利润复合增速38%。

  高压直流电源利润2013-16年复合增长率147%:市场有些人认为高压直流的发展会非常缓慢,但是我们认为随着国内云计算IDC 建设加速、国标制定的持续推进、以及腾讯、电信规模商用的强示范效应,公司高压直流2013-16年利润复合增速有望达到147%。

  能源信息化软件利润2013-16年复合增长率38%:能源信息化软件没有固守在火电的整定计算和生产管理系统,而是纵向扩张到电力规划咨询, 横向扩张到风电核能,从而使得2013-16年利润复合增速有望达到38%。

  催化剂:运营商基站建设规划公告;高压直流招标公告;风电核能招标公告。

  核心风险:基站电源价格下跌过快;高压直流竞争加剧导致中恒份额下降过快;风电核能核心技术储备不足导致竞争力弱。

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