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8.26私募内幕传闻泄密

http://stock.591hx.com 2014年08月26日 08:08:44 华讯财经

  传:洪涛股份装饰产业多维创新,在线职教稳步推进

  两单收购奠定装饰产业多维创新战略基础。与其他公装龙头全力切入互联网家装市场不同,公司年初收购的中装新网具有丰富的行业资源和极高的行业权威性,年中收购的上海同筑则具有领先的BIM技术和同济大学团队背景,公司依托两单收购企业的强大资源在装饰产业多个环节利用互联网开展创新业务,维度更多,潜力更大。目前公司已明确将开展:(1)服务建筑装饰从业者的职业教育与执业资格认证业务;(2)服务家装和小额公装客户的城市频道业务;(3)服务装饰企业和供应商的工程材料采购B2B业务。其中在线职教业务是当前公司主抓重点。

  装饰行业职业教育市场广阔,公司在线职教业务稳步推进。根据中国建筑装饰协会数据,2012年我国装饰从业人员达1500万人,预计到2016年将达到 1800万人,庞大从业人群催生广阔职业教育市场,预计存量市场规模达260-300亿元。公司针对不同细分人群设计了“初中级设计师培训、认证、就业项目”等6款产品,采用“线下实体教学+远程视频学习”的O2O模式,力争在未来市占率做到30%。

  由于中装协是行业唯一的全国性组织,在业内极具号召力和公信力,公司控股子公司中装新网作为其职能平台,能充分利用其资源,在教育培训认证的各个环节最大化的降低成本、提高效率,未来将极具竞争潜力。

  依托中装新网将同步开展互联网家装和建材大宗交易业务。公司针对城市家装、小额公装市场,以城市频道的形式建设集权威资讯发布、资信认证、在线交流和在线交易于一体的行业垂直电商平台。公司已于8月13日在北京召开了北京城市频道预开通新闻发布会,计划到2017年业务覆盖国内50个主要城市。此外,公司针对2000多家装修公司会员和3000多家材料供应商会员拟以专业频道的形式打造一个集资讯、交流、交易功能于一体的装饰建材大宗商品B2B采购平台。公司计划采用分步实施、汇总集成的方式,从涂料、防水材料等专业频道开始逐个开通,最终集成为覆盖全产品线的交易平台。

  BIM技术顺应建筑业发展潮流,未来应用前景广阔。BIM技术可降低传统工程实施过程中因信息管理和沟通不善导致的工程变更项目达40%,住建部“建筑业十二五规划”明确提出推进BIM协同工作等技术应用,未来市场前景广阔。公司依托上海同筑BIM的技术团队,不仅可增强公装主业的接单实力,还可为公司在线教育业务提供技术支持,并为未来切入智慧城市市场预留了接入口。

  投资建议:我们预测公司2014/2015/2016年EPS分别为0.56/0.78/1.01元(尚未考虑新业务盈利贡献),当前股价对应三年市盈率分别为17/12/9倍。当前公司公装主业稳健快速增长,而依托中装新网和上海同筑所开展的新业务具有巨大潜力,给予16.5元的目标价(对应2014年 30倍市盈率),维持“买入-A”评级。

  风险提示:新业务开展进度低于预期风险;应收账款坏账风险。  

  传:信达地产扣非后净利增四成,公司进入快速发展期

  事件:

  公司发布2014年中报。报告期内,公司实现营业收入19.06亿元,同比增长38.06%;归属于上市公司股东的净利润2.29亿元,同比减少1.56%;扣非后净利润1.51亿元,同比增长48.7%;基本每股收益0.15元,与去年同期持平。

  观点:

  结算项目增多带来营业收入增加,投资收益减少导致净利润下滑;扣非后净利润增长48.7%。公司上半年实现营业收入总额19.1亿元,同比增长38%,净利润2.3亿元,同比减少1.6%,扣非后净利润1.5亿元,同比增长49%。营业收入的快速增长主要源于公司上半年结算项目增多,宁波集士港4#地块一期、合肥西山银杏二期、嘉兴信达南郡三期以及青岛千禧银杏苑一期四个项目进入竣工结算期,竣工面积28.66万平方米,结转面积22.33万平方米。净利润同比略微下滑1.6%,原因是去年同期有1.2亿元股权转让的投资收益。扣除这部分非经常性损益后的净利润增速为48.7%。

  上半年销售与去年同期基本持平。受到住宅市场景气度下滑的影响,公司在浙江及青岛等地的项目去化速度有所放缓,在安徽及上海等地的项目去化较快。公司上半年累计实现房地产销售面积23.78万平方米,同比减少8.24%;合同销售金额23.26亿元,同比增加1.60%。预计公司下半年将加快推盘速度,努力实现全年70亿元的销售目标。

  公司进入快速发展期。报告期内公司新增土地储备计容规划建面191万平方米,截止报告期末,公司储备项目规划建面581万平方米。无论是从拿地、开发还是销售环节,公司都步入了快速发展期。

  看好公司与大股东的协同效应。公司是中国信达资产管理公司旗下的房地产开发企业。今年6月公司依托中国信达收购了嘉粤集团五家房地产公司100%股权,公司相当于轻资产拿地。依托中国信达在金融领域的强大优势,公司与大股东在金融地产领域的合作有望实现共赢。

  结论:

  公司是A股唯一一家AMC旗下房地产开发公司,我们看好中国信达与公司在金融地产领域的合作潜力。公司项目储备充裕,近两年开发节奏及销售提速,为业绩增长提供保障,预计2015年将进入结算高峰。我们估计公司2014、2015年营业收入分别为54亿元、94亿元,净利润分别为8.5亿元、13.1亿元,eps分别为0.54元、0.84元,对应PE分别为6.8倍、4.3倍,给予“推荐”评级。  

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