中金公司：丽珠集团推荐评级

http://stock.591hx.com 2014年09月29日 09:59:14 中金公司

【大中小】

　　合作开发五个重磅生物仿制药。根据协议内容，两家公司将在研发，生产和商业化等层面合作开发五个重磅单克隆抗体仿制药。首个合作品种为英夫利昔单抗(原研强生“类克”)。该品种目前新近在印度获批，丽珠将成为其在中国和台湾的生产商及经销商，并承担上述境内仿制药申请的额外工作。Epirus 将会转移其“SCAL？(？”制造平台至丽珠，并提供技术支持。其他待开发的重磅仿制单抗还包括阿达木单抗(原研雅培“修美乐”)、以及贝伐单抗(原研罗氏“阿瓦斯汀”)等。

　　“外授权新药”途径拓展产品线。公司近几年引就)的海归生物药研发团队，包括：前任美国健赞公司生物药研发副总裁，国家“千人计划”入选者傅道田博士，核心成员彭育才博士、周伟昌博士均拥有15 年以上世界排名前五的大型生物制药企业研发与产业化经验。新鲜血液的加入使管理团队的国际化意识得到了极大提升，预计“外授权新药”及海外合作开发将会是丽珠未来生物药研发的主线之一。丽珠在单抗和生物药领域的领先优势有望就)一步扩大。

　　背景资料：今年4 月，丽珠单抗生物制药公司(丽珠集团子公司)领投了总部位于波士顿的Epirus Biopharmceuticals 公司的B 轮融资。此轮融资规模为3600 万美元，参与机构还包括Adage Capital(全球十大对冲基金公司之一，管理资产超过250 亿美金)，景林资产等。交易完成后，丽珠单抗生物制药公司CEO，同时也是丽珠集团新任副总裁—傅道田博士代表加入Epirus 董事会。

　　此次合作虽然符合我们之前的预测，但仍然彰显公司重点布局生物药尤其单抗领域的决心。2014/2015 年预测EPS 为1.95/2.42 元，目前股价对应2014/2015 年P/E 为27X/22X。维持推荐评级，目标价65 元。