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欧银首次购债不及预期 曝明年实施QE

http://stock.591hx.com 2014年10月28日 10:40:05 华讯财经

  欧洲央行周一(10月27日)公布的消息称,欧洲央行上周首次购买担保债券(Covered-Bond)的规模为17.04万亿。有消息人士表示,欧洲央行购买担保债券或者ABS(资产支持证券)的规模可能不足以达到扩大欧洲央行资产负债表的要求,这或许会促使欧洲央行实施QE。但是具体实施时间恐怕要推到年后,因为欧洲央行需要更多时间观察货币政策的影响。

  欧洲央行为了刺激欧洲经济和促进该地区借贷状况实施了购买担保债权的计划,担保债权受到家庭或者商业资产的支撑。全世界范围内90%的担保债权都是基于欧洲,尤其是丹麦、德国、西班牙、法国和瑞典等。

  除此之外,欧洲央行还实施一系列的刺激措施,其中包括向欧元区提供廉价贷款如定向长期再融资操作贷款(TLTROs)、计划购买资产支持证券(ABS)等。

  但是随后路透社援引消息人士称,欧洲央行购买私人部门证券低于其预期,这增加了欧洲央行明年行动的压力,其中购买国债(QE)就是选项之一。

  欧洲央行在上周开始了首次债券购买计划,并且计划在年内晚些时候开始购买资产支持证券。欧洲央行行长德拉基(Mario Draghi)表示,他希望近期的资产购买计划和欧洲央行的TLTROs计划可以将欧洲央行资产负债表推升至2012年的水平。这意味着欧洲央行的资产负债表规模将较目前上升1万亿欧元。

  但是资产支持证券(ABS)市场流动性不高,并且ABS本身质量也参差不齐,这令欧洲央行想要完成其刺激难度加大。

  欧洲央行将在12月份向市场提供第二轮TLTRO操作贷款,这可能会大幅增加欧洲央行的资产负债表规模。但是此前进行的第一轮TLTRO操作规模仅仅为826亿欧元,并未得到较好消化。

  一位熟知此事的消息人士称,“一些人知道这(目前的资产购买计划)不会起作用,因为这规模太小而存在的问题非常多、非常大。”

  第二位消息人士也爆料称,“我们明确意识到这两个市场并非如此简单,仅仅靠这两个市场是无法满足我们扩张资产负债表规模意愿的。”

  媒体就此爆料消息向欧洲央行询问时,欧洲央行发言人表示,“TLTROs、ABS购买计划和担保债券被视为一个整体,这三个措施整体对欧洲央行资产负债表规模的影响将非常可观。”

  欧洲央行刺激是否够“量”

  决策者对于刺激欧元区经济已经孤注一掷,因为目前欧洲经济的通胀仅仅为0.3%,远低于欧洲央行所设置的2%的目标。

  欧洲央行副行长康斯坦西奥本月早些时候表示,符合欧洲央行购买标准的ABS存量总数约为6000亿欧元,欧洲央行计划购买其中的4000亿欧元。

  第一位消息人士称,欧洲央行将要购买的ABS“大幅低于”4000亿欧元,较为贫瘠的供给量将推升符合条件的ABS价格大幅攀升。这令欧洲央行购买资产的难度加大。

  第二位消息人士也表示,“这最终会导致购买量大幅降低。”

  为了决绝上述问题,路透上周从消息人士那里得知,欧洲央行可能会购买企业债券。这一计划最快会在12月份敲定,并为明年年初开始实施埋下伏笔。

  消息人士表示,“(公司债)是一个特别的市场,很难达到买入量。”

  QE仍然存在较大问题

  欧洲央行行长德拉基表示,欧洲央行并不能解决欧元区的问题,因此他希望受到冲击的国家实施改革。但是改革是需要时间的,加之德国对各国的赤字比有严格限制,这令复兴欧元区经济的重担落到欧洲央行身上。

  被问到欧洲央行如果有必采取QE,欧洲央行是否得到大部份决策者支持时,消息人士称,“很可能将有大部份决策者支持QE,但不会是绝对多数,德国将不会是唯一的反对者。”

  另一消息人士称,1月欧洲央行管理委员会会议将可能为欧洲央行是否准备在现行购债计划上追加行动提供线索。

  欧洲央行将等待12月份进行的第二轮TLTROs贷款操作和等待购买ABS、担保债券对市场产生的影响。另外,央行也给自己留出更多时间观察经济运行状况,以便给出欧洲央行自身的雇员报告。

  该消息人士称,“这就意味着在1月份前欧洲央行不会采取行动,除非欧元区经济增长和通胀数据急转直下。”


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