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北斗应用常态化工作持续推进 行业发展空间巨大

http://stock.591hx.com 2014-11-4 11:40:41

  据新华社消息,中国卫星导航系统管理办公室主任冉承其3日在“2014上海国际导航产业与科技发展论坛”上透露,目前我国正全面推进北斗卫星全球系统建设的技术攻关,以取得重要突破,明年将发射试验卫星,对一些技术进行必要的在轨验证,确保固化全球卫星系统。

  据冉承其介绍,下一步将抓紧开展技术的地面验证和在轨验证。今后将发射多颗试验卫星,对一些技术进行必要的在轨验证,这些技术的地面验证目前已经基本完成。明年年底之后,我国将推动全球系统的组网建设。未来的北斗系统可靠性更高,性能将在现有基础上提高1到2倍。

  冉承其表示,在系统建设的同时,我国北斗应用的常态化工作也持续稳定推进。科技部主导实施制定了《导航与位置服务科技发展“十二五”专项规划》,国家发改委也正在实施“卫星及应用产业的发展”专项,有关部门和地方政府共同开展了相应的示范应用,在交通运输、气象、公安、民政、农业、国土、林业等涉及国家安全的关键行业和领域广泛应用。与此同时,广东、上海、北京、江苏、湖南、贵州、陕西、湖北等地区均已开展北斗示范应用。

  目前,我国还启动了北斗地区系统建设,将整合现有资源,形成全国一张网,提供大众以及行业的北斗应用服务,满足政府、行业和大众对于原有高精度应用的需求。同时,积极开展了北斗进入国际民航组织、国际海运组织和第三代移动通信标准化伙伴项目的标准框架工作。

  据了解,近年来国家高度重视对北斗导航系统的社会化、产业化应用开发。《国家卫星导航产业中长期发展规划》提出,到2020年,我国卫星导航产业规模将超过4000亿元。北斗卫星导航系统及其兼容产品将在国民经济重要行业和关键领域得到广泛应用,在大众消费市场逐步推广普及,对国内卫星导航应用市场的贡献率达到60%。

  目前a股市场上,北斗导航概念股主要有:北斗星通、振芯科技、四维图新、海格通信、中海达、中国卫星、国睿科技、中航电子、四创电子等。

  合众思壮:高精度+外延协同发展撑起大空间

  合众思壮 002383

  研究机构:国信证券分析师:程成,李亚军撰写日期:2014-09-17

  看好战略稳步推进,内涵式和外延式协同发展,维持“推荐”评级。

  预计14-16 年eps0.21/0.51/1.04 元,公司在高精度产品上具有领先优势,同时外延连下两城,拓展公安、航空等领域,通过收购长春天成,公司完成了从终端到平台在公安领域的完美串联,以及客户资源共享;收购招通致晟,公司开拓了未来重点的发展领域:机场和空域,考虑公司所拥有的市场技术壁垒及平台资源,以及未来更具有创新性的外延路径,鉴于同类公司的高溢价及公司持续的外延策略我们认为公司的合理市值在80 亿元,维持公司“推荐”评级。

  外延助推成长。

  公司拟现金+股份方式购买长春天成和北京招通致晟100%股权,预估值分别约为1.57和1.6亿元,长春天成对赌业绩分别为1000/1500/2000 万,14 年动态pe15倍,为北京招通致晟对赌业绩是1300/1600/1900万,14年动态pe12倍,15及16年为公司业绩成长助推动力,且不排除未来公司继续外延。

  助力公安警务系统,争做北斗移动互联化先驱。

  近年来,移动互联及相关应用成为各行业发展的主要趋势之一。公安警务系统已然成为公司高精度战略的试水田,并且通过收购长春天成,实现“平台+终端”的完美串联,我们认为公安警务系统有望拉开公司北斗移动互联化的序幕。

  收购hemisphere,高精度业务得到进一步提升。

  公司收购hemishpere 及旗下的高精度定位业务的相关资产,高精度技术实力得到较为明显的提升,gnss 板卡业务获得了较大的增长,由此产生的协同效应主要体现在三个方面:互补产品、强化研发、巩固地位。

  试水农业信息化,公司抢占北斗百亿农业市场。

  公司 “农机前装终端研发与产业化应用”项目被列入国家战略新兴产业发展专项资金计划。未来随着自动控制农机在全国范围内的推广,我国gnss 自动控制型农机的市场容量至少可达100 亿,公司将抢占北斗百亿农业市场。

  领衔中国位臵网,打开北斗民用市场。

  公司参与科技部羲和平台的构建、与北京市政府搭建北京位臵平台,预示未来可能更多地和地方政府合作,进入相关市场(交通管理、其他基础设施).

  北斗星通:北斗芯片国产龙头

  北斗星通 002151

  研究机构:国信证券分析师:程成,李亚军撰写日期:2014-09-11

  公司估值:

  此盈利预测暂不考虑华信和佳利并表影响,如两家公司均在2014年完成交割,则2014年有少量并表,2015年、2016年全年增厚公司eps0.36、0.45,非常可观。

  此次收购也将非常有助于扭转整个产业界及资本市场界一直以来的看法:靠军方订单,未来一些业界优良的北斗企业将不单单依靠军方订单来存活,同样的行业性市场已经启动,技术及市场模式领先的行业性平台公司将会脱颖而出!

  我们预计公司2014-2016年营业收入分别为10.62/14.62/20亿元,对应eps分别为0.22/0.28/0.36 元。考虑到公司未来有望成为整个产业的对标及龙头公司,以及可能的再次整合及多方位的平台公司,我们对公司前景积极看好,给予“推荐”评级。

  欧比特:短期业绩平淡不改长远前景

  欧比特 300053

  研究机构:国信证券分析师:程成,李亚军撰写日期:2014-08-26

  公司公告2014年上半年收入为7200万元,较去年同期增长了0.71%;实现营业利润1490万元,较去年同期减少15.96%;实现归属于上市公司股东的净利润为1200万元,较上年同期下降29.73%。

  规模效应未现,费用刚性造成业绩平淡。

  报告期内,公司营收体量尚未呈现规模,增速为0.71%,由于人工费用、资产摊销和研发费用增长等原因,销售费用同比增长27%,管理费用同比增长62%,增速均远远高于同期营收涨幅,上半年公司经营规模效应暂未显现,费用刚性是造成公司短期业绩平淡的主要原因。

  传统主营显著受益于集成电路发展政策扶持和国产化进程。

  今年6月《国家集成电路产业发展推进纲要》发布以来,全国各地积极跟进,相继设立投资基金,力挺集成电路产业,集成电路行业将迎来黄金发展期,同时我国集成电路面临巨大的进口替代需求,核心设备国产化已成趋势,不可逆转,具有自主知识产权的集成电路商迎来绝佳的发展机遇。公司进一步加大了对技术产品研制和验证、测试的投入,以确保soc/sip、embc等系列化产品产业化进程,快速形成系列化满足市场的需要的产品。

  “芯片式”卫星,打开公司长期成长空间。

  全球卫星市场快速增长,通信、导航、遥感卫星齐头并进,微/小卫星由于研制周期短、发射方式灵活、成本低等渐成趋势,2013年,全球共发射208个航天器,其中小卫星占到63%,微小卫星占总数的44%,并且googe等互联网巨头的投资切入带来广阔的经营业态和应用形式,随着“芯片式”卫星技术的成熟和产业的规模化,对于欧比特这种早期布局、与实力企业深度合作的厂商(特别是如果公司能够和巨型互联网公司合作),无论是前期的生产制造,还是后期的卫星运营,都给公司提供足够广阔的成长空间。

  短期业绩平淡,不改长远前景,维持“推荐”评级。

  略微调整公司2014/2015/2016eps分别为0.26/0.52/0.84元,考虑公司所处集成电路行业的高景气度和特别是“芯片式”卫星的广阔前景,以及公司特有的资源禀赋,公司当前市值仍较小,维持“推荐”评级。

  海格通信:军工业务稳定受益网优行业转暖

  海格通信 002465

  研究机构:宏源证券分析师:易欢欢撰写日期:2014-08-22

  军民业务协调发展。公司前身属于军工通信,改制后,依托制度红利以及技术优势,保持与军队的合作关系,同时拓展民用业务,形成了军民业务协调发展的良好局面。半年报显示,军用通信保持稳定,毛利率达到61%,是公司收入主要来源;数字集群收入同比增长89%,频谱管理收入增长437%,民用通信产品同比增加7%。

  网优业务受益行业转暖。随着运营商对4g投资的加速,作为后期业务的网络优化覆盖设备和解决方案需求开始加速释放,带动网优行业整体转暖。公司收购收购广东怡创切入基站代维和网优业务,在电信最大市场广东市场代维项目份额第一,上半年实现销售收入3.77亿元,成为海格集团重要的业务板块

  布局北斗导航,分享行业高增长。公司提早经营北斗导航业务,形成了“芯片->模块->天线->终端->应用和运营”全产业链的布局,还布局了卫星通信、模拟仿真、数字集群、雷达电子、高端信息服务等产业,发展势头良好。半年报显示:北斗导航业务收入增加53.97%,已经成为未来公司业绩的新的增长点。

  盈利预测。我们预测2014/15/16年公司营业收入分别为27.37亿/36.46亿/45.94亿元,净利润分别为4.65亿/5.69亿/6.71亿,eps分别为0.47元、0.57元、0.67元。

  风险提示。军工市场未能按预期释放需求;北斗导航业务竞争激烈。

(责任编辑:df146)

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