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周二放心买这几潜力金股 重磅利好传闻独家猛料

http://stock.591hx.com 2014年11月18日 07:53:15 华讯财经

  传:伊利股份风险释放,估值具备提升空间

  公司14 日召开临时股东会,通过了涉及300 多名中高层员工的持股激励计划。

  核心观点。

  消除股东疑问,强化中层激励。公司在近期沟通及本次交流中强调,本次持股计划资金主要来源于员工本身薪酬提升计划的总预算,即未来中高层将采取现金与股权共同激励的方式,由于属于存量调配,对归属于股东净利润影响有限。同时,激励规模取决于公司业绩,与股东利益的一致性进一步强化至公司主要中层。另一方面,10 年的持股激励计划有利于留住公司主要中层力量,有利于公司长期稳定发展。

  原奶价格有望持续低位,费用投放或将增加。今年新西兰大包粉价格持续下降,下降幅度近50%,国内经历罕见凉夏,原奶丰产,多效应叠加,原材料价格持续下降,叠加去年的提价效应,龙头乳企毛利率显着提升。我们预测由于新西兰奶粉价格仍在下跌通道,原奶供应充足,明年上半年乳企成本仍有下降空间。但与此同时,借此毛利率提升红利,行业促销力度开始上升,我们预测公司四季度费用率或将有所提升,但综合来看,净利润率仍有上升空间。

  龙头地位巩固,向健康综合食品公司平台进军。我们预测,伊利1-9 月份液态奶销售同比增长14-15%,奶粉增长13%左右。公司几大品类份额均稳步提升,发展平衡,今年有望位居世界乳企前八,龙头地位进一步巩固。我们认为,凭借公司突出的品牌,渠道资源,已具备多品类发展,进军健康综合食品公司的条件,公司丰沛的现金资源亦为这一转型奠定了基础。

  财务预测与投资建议。

  我们预测14-16 年公司销售复合增速10.7%,考虑到14,15 年原奶价格下降超预期,上调14-16 年EPS 分别为1.45,1.79,2.05 元(原预测值1.30,1.67,1.94 元),业绩复合增速25.4%,根据可比公司平均估值水平给予公司15 年22 倍PE,对应目标价39.38 元,维持公司买入评级。

  风险提示。

  食品安全问题,行业竞争超预期


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