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降息激活购房者热情 9只股抢跑(7)

http://stock.591hx.com 2014年11月25日 08:29:15 华讯财经综合

  泰禾集团:业绩符合预期,四季度销售弹性较大

  泰禾集团 000732

  研究机构:广发证券 分析师:乐加栋,郭镇 撰写日期:2014-10-30

  核心观点:

  结算符合预期,全年毛利率将稳定

  2014年前三季度,泰禾集团营业35.48亿元,同比增27%,营业利润7.96亿元,同比增17%,归属于上市公司股东净利润6.19亿元,同比增19%, 每股基本收益0.6083元,符合预期。四季度竣工结算高峰,去年合同销售高增长将在今年结算中体现,预计全年结算收入增幅将达35%。全年结算毛利率也将回稳在36%左右的水平。营业利润增速低于营业收入增速,因结算口径下费用率上升(结算节奏所致),而销售口径下费用率则稳中有降。

  坚持高品质的快周转,土地投资审慎

  2014年前三季度,泰禾集团累计实现认购口径下的销售金额155亿元, 跻身房企销售金额前30强,增长超过50%。四季度货值充裕,总可售货值约为200~250亿元,完成全年250亿元的认购规模是大概率事件。快周转有目共睹,同时坚持项目高品质。公司在1-4月份集中拿地,共获取近180万平米土地储备,总地价146亿元,接近去年全年水平的75%,而在5-10月份则放缓了投资的脚步。土地获取坚持“深耕海西,布局一线重点区域”。

  积极拓展融资渠道,或将借力资本市场

  公司积极拓展融资渠道,与金融机构合作密切,再加上开源节流,未来资金链压力将会减小。积极关注资本市场机会,以优化资产负债结构。

  预计公司14、15年EPS 分别为1.10、1.69元,维持“买入”评级

  四季度的房地产销售已经开始复苏回暖,政策在未来一段时间也将处于持续友好期,因此,高杠杆快周转的泰禾集团在四季度具有较大的销售弹性。公司执行力强,快周转同时兼顾高品质,开源节流保障资金链安全。

  风险提示

  四季度房地产销售低于预期。

  

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