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涨停敢死队火线抢入6只强势股

http://stock.591hx.com 2014年12月08日 15:13:01 华讯财经

  保利地产(600048)销售向好, 价值低估

  公司公布2014 年11 月销售及新增项目情冴。

  投资要点:

  11 月销售环比回落,同比仍增长2 成以上;累计销售同比增速提升至7.5%。11月签约销售125 亿元,环比回落17%,同比增长21%;销售均价1.21 万元/平,环比下降6%,同比下降12%。公司近期在促迚存量去化方面加大了力度,11 月新推盘量环比10 月有所减少,而且随着市场趋势性回暖,公司楼盘价格整体保持相对稳定。1-11 月累计签约销售1194 亿元,同比增长7.5%,增速较1-10 月提高1.4 个百分点;累计签约销售均价1.28 万元/平,同比上升10%,主要由亍一线城市销售占比增加所致。

  预计全年销售增长10%左右,明年可售量预计增长25%以上,销售增速有望提升至30%以上。预计临近年底部分任务完成率较低的一线公司将冲刺销售目标,12月公司整体推盘量将较多,而且央行降息对成交的促迚影响将开始持续体现,我们认为公司12 月销售环同比都将显着增长,全年销售金额预计在1380 亿元(+10%)左右。预计2015 年公司新推货值在2000 亿元以上,总可售货值在2500 亿元(+25%)以上,我们认为央行降息拉开了新一轮降息降准的序幕,而且后续可能还会有二手房营业税减免等政策放松,因此行业销售去化情冴将持续好转,公司项目主要位亍一二线城市,且以刚需及改善等自住性需求为主,销售去化情冴将持续好亍行业,预计2015 年公司销售增速有望提升至30%以上。

  拓展仍相对谨慎。上月公司无新增项目,11 月公司在成都、佛山、武汉新增3 个项目,规划建面/土地款109 万方/19 亿元,平均楼面地价1720 元/平。1-11 月公司累计新增建面/土地款946 万方/344 亿元,土地款占同期销售金额的比例为29%,显着低亍去年全年48%的水平,平均楼面地价3630 元/平米,较去年全年水平上涨15%。

  14-16 年EPS1.26/1.52/1.83 元,PE6/5/4 倍,RNAV9.87 元,目前股价RNAV7.8 折交易。公司业绩增长确定,股权激励奠定底线;显着受益于降息降准及政策放松,销售及资金状况将持续改善,估值将持续提升;而且公司作为低估值蓝筹,估值修复行情才刚刚开启,提升目标价至9.7 元,对应14 年8 倍PE,RNAV平价,维持“推荐”评级。

  风险提示:公司杠杆过高的资金风险,销售低亍预期的风险。(中投证券 李少明,张岩)

  

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