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1月04日私募内部绝杀传闻揭秘(5)

http://stock.591hx.com 2015年01月04日 11:24:02 华讯财经

  首旅酒店(600258)酒店主业布局加速 国企改革提升效率

  投资要点:

  2014年受制整体环境公司业绩低于预期,下调2014-2015 年EPS 至0.51(-10.5%)、0.66(-1.5%)元,酒店业景气度缓步回升,且外延扩张启动及国企改革预期强烈,上调2016 年EPS 至0.88 元(+10%),上调目标价至21.8 元,对应2015 年行业平均33xPE,维持增持评级。

  星级酒店业寒冬将过,公司业绩拐点已现。①根据历史经验,上海为星级酒店业复苏起点,并逐步由南向北传导;②目前上海星级酒店平均出租率连续10 个月同比正增长,复苏基本确认且已向浙江地区扩散,行业整体复苏在即;③我们判断公司星级酒店管理运营主业最坏时期已过,行业景气度将企稳并缓幅回升,公司业绩拐点已现。

  区域扩张落地释放积极信号,加速主业布局打造酒店运营管理龙头。①收购南苑股份,外延并购打破区域壁垒,形成华东市场战略支点,有助于公司快速完成全国布局,规模效应将现;②区域扩张落地释放积极信号,战略调整完毕,公司表示将加速酒店主业海内外布局做强主业;③公司有望成为星级酒店运营管理业龙头,充分受益行业复苏。

  国企改革推进公司市场化进程,对比同业民营公司,首旅酒店经营管理效率将显着提升。①公司将进一步解决与集团同业竞争问题,优质酒管公司有望注入;②机制理顺后,借鉴同业及兄弟公司经验,我们推测公司有望引进战略投资者,激发企业活力;③首旅酒店为集团指定股权激励试点单位,最晚2015 年完成,激励充分将提升效率。

  风险提示:整合南苑股份进程低于预期,国企改革进程低于预期。


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