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桂浩明:猜测证金出货?别把心情搞坏了

http://stock.591hx.com 2015年11月14日 11:36:27 金融投资报

  最近,有那么几个交易日,尾盘突然出现比较大的抛单,并且是集中在证金公司的持股品种上,于是市场上也就出现了一些议论:这是不是证金公司在出货呢?根据上市公司三季报,证金公司在"救市"期间,涉足上千只股票,总共耗资超过13000亿元,而以10月底的收盘价计算,大约出现了2000亿元的亏损。一方面是投入巨资进入市场,另一方面又是出现了不小的亏损。在很多投资者看来,这是管理层很难接受的,因此也就猜想证金公司会不会做些高抛低吸之类的操作,进而当某天股市突然出现大的抛盘时,就会担心是否证金公司在卖股票了。

  证金公司会不会在现在卖出股票?这应该由证金公司来回答。但是,人们还是可以通过一些分析,大致了解证金公司会不会这样去做。有人说,有关部门早就明确,证金公司对于买入的股票将长期持有,所谓的长期持有,按照国内通常的标准,应该是在半年以上。既然如此,那么现在就不会卖出股票。另外,在"救市"期间,有关机构还共同表态:4500点以下不卖出股票。虽然没有证据显示证金公司也作出过类似的保证,但是既然"救市"同盟军是这样说了,作为主力军似乎也不至于抢先跑路。的确,以上这些交易消息面的分析,尽管是进行了推演,但也不无道理。

  其实,判断证金公司是否会卖股票,最主要的一点,还是看它当初入市时所确定的目标是否达到了。那时证金公司匆忙扩充资本金,并且通过央行背书,从商业银行大量举债,目的就是为了维护市场稳定,避免发生系统性的金融风险。三个多月下来,从表面来看,这个目标似乎是达到了,现在的市场已经基本恢复了自主运行,并且IPO也行将恢复。但是,人们也注意到,现在对大股东卖出股票还是存在限制,同时股指期货交易被严格控制,其基本功能是受到了很大的制约。还有,股指也没有回到"救市"后所达到的反弹最高位,近20%的差距也就是证金公司目前还亏损20%的原因所在。在这种情况下,证金公司如果真的出货,那么市场显然是无法承受的。毕竟,13000亿元不是一个小数字,现在两市的自由流通股的市值也不过10万亿元左右。因此,在某种角度来看,如果考虑卖出的话,证金公司是面临流动性风险的。换言之,它只有在消除了这种风险以后,才能够从容地开始退出。至于说市场所疑惑的尾盘抛出,每次也就是十几个亿的量,对于证金公司来说,恐怕是没有兴趣这样做的。而所谓的证金公司在高抛低吸,那是拿散户心态来看待超级机构的行为,结论自然是错误的。

  在海外市场,也有过政府主导的"救市",一般持续时间都很长,相关机构在那个时候买入的股票,债券等,有的会拿上七、八年。这是因为"救市"本身是一个系统工程,大资金从投入到撤出,需要有紧密的计划和细致的安排,而从达到"救市"目的的角度来看,也绝对不是一、两年,或者两、三年就能够真正完成的,所以资金会停留很长时间。当然,中国的情况可能有所不同,但也不会出现"救市"行为超短期化的状况,因为这是达不到真正"救市"的目的的,对此证金公司其实已经表过态了,这就是它们将长期持有。

  因为信息不够透明,投资者对于证金公司是否在现在会卖股票有疑虑是可以理解的,并且也容易受到误导,在这方面改进相关信息披露是有必要的。但是,对于投资者来说,还是要坚持理性思维,关注证金持股是应该的,但不必要一直去猜人家什么时候卖股票,这样做容易把自己的心态都搞坏了。


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