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绩优基金经理煮酒论股:震荡或延续 成长仍为王

http://stock.591hx.com 2015年12月31日 09:05:11 21世纪经济报道

  A股市场2015年的行情大戏在下周就将杀青,然而,权益类基金市场却还在上演高潮剧情,年度业绩排名之争异常激烈。截至12月28日,长盛电子信息主题、浦银战略新兴产业混合、浦银精致生活、华宝服务优选、华安逆向策略混合等都是年内业绩翻番,在主动管理型股混基金中排名靠前的“佼佼基”。那么,见贤思齐,这些基金的掌舵者又是如何总结2015年,展望2016年的?

  赵宏宇:新经济继续引领市场看好并购重组

  长盛电子信息主题基金截至12月28日的年内业绩为158.63%,与易方达新兴成长、富国低碳环保正在进行冠军之争。赵宏宇就是该基金的基金经理。

  他在回顾、反思2015年的A股市场表现时说,“一句话,高幅震荡”,在其看来,高幅震荡后的市场格局也进一步优化,这对底部的夯实非常重要。

  对于明年行情,赵宏宇强调慢牛行情,认为市场需要在底部盘整一段时间才能确定一个最优化的市场结构,再形成新一轮螺旋式上升的过程。

  明年或未来五年,新经济都将进一步引领股票市场,供给侧改革会拉动经济发展。创新和经济转型升级是经济发展方向,整个市场的风格自然也将偏好新经济、新成长,市场将形成创新驱动的这样一个投资风格。

  据其透露,其2016年的投资方向也将围绕“十三五”规划建议的内容,依然以成长为主旋律,重点看好三个投资方向。

  第一,高端制造业,包括新一代信息技术,有电子,计算机,通讯等,高端装备比如说航天、大飞机、高铁、航天、海工等。第二是信息现代服务业,包括文化娱乐,传媒、大健康、休闲服务、旅游等。第三是政策扶持产业,按照“十三五”规划建议的绿色发展主题,新能源、节能环保、国企改革、“一带一路”、军民融合,包括大众创业、万众创新,这些领域都是政府扶持的。

  赵宏宇还看好并购重组的投资机会,即使注册制推行,壳价值也不一定下降。他说,有两个思路可看:第一腾笼换鸟,第二凤凰涅槃。前者就是传统经济发展不了了,上市公司被置换借壳;后者是传统产业做得不错,但似乎又长不大,寻求重生,这类企业主要是国有企业。

  他还提出了找寻十倍牛股的三个逻辑,即找寻有兼并收购预期的;找寻自身禀赋好,供不应求带来内生性增长的;找寻利好预期现在没有兑现,将来有很好前景的。不过基金经理的选股经验,主题配置是关键,其次才是个股精选,90%的收益来源于配置,10%来源于持股期间的投机交易。

  吴勇:继续看好经济结构转型机会

  浦银安盛权益投资部总监吴勇是浦银战略新兴产业混合和浦银精致生活基金的基金经理,截至12月28日,这两只基金的年内涨幅分别为144.65%和129.08%,名列前茅。

  他说,回顾2015年,A股市场经历了大起大落,核心原因在于以融资融券和场外配资为代表的杠杆资金大幅进场和快速退场,在此过程中,很多融资的投资者爆仓出局,非常惨烈。如果不带杠杆地持有质地较好公司的股票,即便市场大幅波动,只要坚持,最终还是可以获得较好回报。

  总结今年优秀业绩的取得,吴勇表示,主要基于对中国经济结构转型、货币宽松的预期,配置了以传媒、军工、信息服务、通信、医疗服务等消费和新兴行业,上半年获得较好收益,而在5、6月份市场较为狂热时,反而对管理的部分基金采取相对保守的配置,后来,当市场持续深度调整,基于判断市场应该到了阶段性底部,再度增配了前期看好的板块,在今年四季度获得了比较好的回报。

  展望2016年,吴勇说,预判2016年经济基本面与2015年类似,稳增长只是减缓经济下滑的措施,重点还是在经济结构转型、科技创新和新型消费等行业。由于宽松货币政策的延续,市场总体看好,结构性行情也可能还有表现机会。

  但同时也有些不确定因素,如注册制推行、人民币汇率波动,可能对市场有阶段性影响。2016年将继续看好受益于经济结构转型,符合科技创新和新型消费方向的行业,包括传媒、军工、信息服务、通信、医疗服务等。

  楼鸿强:基金收益预期要降

  华宝兴业服务优选混合基金的基金经理是楼鸿强,该基金截至12月28日的年内业绩为122.88%,暂列主动管理型股混基金的第七名。

  楼鸿强表示,未来宏观经济处于L形底部的时间会较长,旧经济部分出清和新经济接棒需要时间。从人口结构、外贸占比、资产存量等各方面因素分析,中国在全球的相对竞争力仍有较强优势,人民币资产(汇率)不存在趋势性大幅贬值基础。未来几年,依然是较好的转型窗口期,新兴服务业、科技应用、生命技术、新能源等领域具备内生性的自发高增长动能。

  他认为,未来资金存量特征将愈加明显,流动性边际减弱。明年A股进入存量资金市场的概率较大。

  “2015年资金推动型的牛市已结束,IPO和大小非解禁会对存量资金形成实质消耗。经过一轮上涨,市场整体估值水平高于2014年底,剔除大蓝筹,大部分行业指数和个股已创出2007年牛市以来的新高。在此基础上,新一轮资金推动型的牛市难度较大。”楼鸿强说。

  他认为2016年的A股市场可能是不稳定的震荡市。其理由包括,在微信等信息传播渠道的影响下,市场参与者趋同性较高,由此带来市场流动性的单方向运行特征。同时,结合宏观面、资金面和估值水平等的综合分析,未来一段时期市场稳定性可能较差。

  “明年的基金收益预期要下降。”他说,市场缺乏趋势性大机会,虽然局部投资机会仍存在,对基金整体收益率不宜抱太高期望。对于行业发展趋势良好,基本面扎实的投资标的,需认真甄别。主题性的投资机会,需要前瞻性的判断。对市场的运行情况,及可能存在的风险,应时刻警惕。

  总之,明年对基金经理及投资经理在机会与风险的把握、单人管理规模、收益率与稳定性等方面的考验会比较大。

  崔莹:寻找更新的成长领域青睐VR

  华安逆向策略混合基金截至12月28日的年内业绩为105.03%,该基金的基金经理为崔莹,特别需要说明一下,他是一位85后的帅气男性基金经理,是今年6月中下旬才接管的华安逆向策略基金,但其任职期间业绩可圈可点,近六个月收益应该在主动管理型股混基金中位于前十之列。

  他明确提出看好VR(虚拟现实)领域,并认为2016年将是VR产业的元年。他说,移动设备、传感器、社交网络、定位系统这四者制造出许多数据,后台需要对于这些数据进行分析处理,以便面对顾客时能提供“场景感知”式的服务,这就催生大数据、人工智能等需求,VR技术有望在未来五到十年颠覆全球娱乐产业。

  对于2016年整个A股市场,崔莹说,明年不排除会有增量资金入市。但增量资金多并不意味着可随意的配置,不代表会推高市场整体的估值水平。明年高股息率、高重估价值的股票有修正机会,但阶段性空间不大。建议寻找更加新、更加确定的成长性领域。


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