您所在位置: 华讯首页股票频道上市公司>  正文

聚美没有品 无耻私有化是估值低还是一场“阴谋”

http://stock.591hx.com 2016年02月27日 11:26:16 和讯股票

  近日,聚美优品(NYSE:JMEI)的一纸私有化要约激起千层浪,CEO陈欧、产品副总裁戴雨森以及股东红杉基金提出,以每美国存托股(ADS)7美元的价格进行私有化,这个价格虽然比最近十天的平均价格高27%,但不及其IPO价格22美元的三分之一。

  消息一出便引起大量投资者不满,有投资者直言聚美优品的这一行为无异于趁火打劫。更有投资人士直言,聚美优品刷新了中概股的新下限,将可能引发海外投资人对中概股新一轮的信任危机。

  聚美优品变”巨没有品” 私有化缘何引起巨大不满?

  所谓私有化(Privatition),是指由上市公司大股东作为收购建议者所发动的收购活动,目的是要全数买回小股东手上的股份,买回后撤销这间公司的上市资格,变为大股东本身的私人公司。私有化具体的流程细节本文不再赘述,想要了解更多请参考《最新中概私有化公司进程及套利空间》。

  一般公司私有化回购的价格都是前60个交易日的平均值再溢价15%-30%,而在聚美优品管理层提出私有化要约60个交易日前,收盘的均价是7.85美元/ADS,收购价还不及平均价。有投资者抱怨,“不管是和22美元IPO发行价相比,和历史成交均价相比,还是和近期的成交均价相比,陈欧等买方团私有化出价实在太低了。”

  据统计,聚美优品自2014年5月16日在美股市场上市以来的571个交易日内,仅仅有22个交易日股价是低于管理层的7美元/ADS私有化要约价。也就是说97%的时间段聚美的股价是高于私有化价格的。这也是聚美优品引起质疑的重要原因。

  那么,横向对比其他私有化退市的企业,聚美优品报出的私有化价格又处于什么水平?

  据彭博的数据统计,过去10年,美国市场上交易额超过10亿美元的56宗已完成或正在申请的互联网公司回购中,平均溢价为29%。虽然奇虎360和陌陌的溢价率分别只有17%和20%,但两者私有化的价格却分别高出发行价5.4美元和35.5美元。对比来讲,聚美优品被投资者吐槽为“最不厚道”似乎并不冤枉。

  聚美不美 真的被低估还是一场“阴谋”?

  低价私有化的聚美优品,引起的不只是投资者的不满,更引起了投资者的强烈质疑。聚美连续8个季度盈利,仅私有化的前一个季度亏损,趁股价下跌立刻私有化,不能不让人觉得,这似乎更像是一场计划好的“阴谋”。

  通过查阅财报发现,聚美优品自上市以来一直处于盈利的状态,其营收、净利润增速从2015年第二季度出现放缓,2015年第三季度出现首次亏损,而这也恰好是聚美优品宣布私有化的前一季度。聚美目前还未公布2015年第四季度的财务数据,依照当前形势来看,继续亏损是意料之中的结果。

  此外,通过观察聚美优品股价变动趋势,我们可以看出,聚美优品股价在2014年达到37.99美元/股后,被曝售假产生的不良影响导致股价下跌。2015年一季度出现了一定程度的上升,在5月达到顶点后,再次下跌。特别需要注意的是,近两个月,聚美优品的股价从10美元迅速跌到了5美元附近。2016年2月11日,聚美优品报收5.11美元/股,创出新低。2月17日,聚美即宣布以10日均价溢价27%进行私有化,这很难让人相信一切仅仅是个巧合。

  财报中的净利润亏损与股价下跌的时间节点,都与聚美优品私有化传闻以及正式宣布的时间节点不期而同。因此,也不难理解投资者与网友对聚美优品低价私有化的质疑。

  从美股退市后 聚美究竟想干什么?

  2016年1月,在公司年会上,陈欧宣布聚美将进军“颜值经济”,进军影视文化,打造“时尚娱乐+电商”的新模式,并表示未来电商只是聚美的一小块。陈欧的野心不小,或许退市之后聚美可以彻底放开手脚去“二次创业”。

  当前情况来看,聚美优品借机回归A股或许会成为陈欧的选择。不过无论聚美是否回归A股市场,低迷的财报数据和企业的下滑态势依然是其不得不面对的问题。在天猫、京东稳坐电商头两把交椅,唯品会等同质化对手后来居上的格局中,即便退出美股聚美优品的前路也难言一片坦途。

  此外,萦绕在其身上的售假问题也未得到根本性解决,而这次低价退市又引发了聚美新一轮的信任危机,如何让国内消费者、投资者为其买单想必难让陈欧轻松。


与 文章关键字:聚美优品 私有化 美股 奇虎 美即 相关的新闻

关于华讯   |   诚聘英才   |   网站导航  |   产品中心   |   股民心理研究   |   上市公司研究   |   合作伙伴   |   广告合作   |   法律声明   |   联系我们
华讯财经所载文章、数据仅供参考,使用前请务必仔细阅读免责声明,风险自负。
提示:华讯财经不作任何“加入会员、承诺收益、利润分成”以及其他非法操作方式进行非法的理财服务。详情点击 
证券投资咨询业务资格证  中国证券业协会会员  视听节目制作许可证  增值电信业务经营许可证  上市公司价值研究  中国股民心理研究基地
大连华讯投资股份有限公司 辽ICP备14017339号-3 京公网安备11010502027235
客户服务电话:4000987966  客户投诉电话:010-53821559 E-mail:market@591hx.com