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光大证券:远东传动买入评级

http://stock.591hx.com 2016年02月29日 15:43:39 光大证券

  获得三级保密资格,军工领域再进一步

  公司公告,经有关审查认证机构审查和河南省国防武器装备科研生产单位保密资格审查认证委员会审议,批准公司为三级保密资格单位,并报国家军工保密资格认证委列入三级保密资格单位名录,有效期自 2015 年 12 月11 日起至 2020 年 12 月 10 日。

  发力军工已有基础,后续发展值得期待

  2015 年 6 月起,公司已先后与三江万山、北奔重汽签署了《战略合作暨保密协议书》。其中,三江万山隶属于中国航天科工集团第四研究院,是国家批准的汽车整车及底盘定点生产企业之一。北奔重汽是中国兵器工业集团直属大型高端支柱型重型商用汽车制造企业,是国内重车界具有较大影响力和覆盖面的骨干企业。这两个保密协议的签订为公司此次获得三级保密资格奠定了基础。公司后续有望在拥有军工保密资格的基础上,不断在军工领域取得更大突破,打开公司成长空间。

  等速传动轴有望取得突破,全球化战略提升发展空间

  公司是非等速传动轴国内龙头,全球排名前三。受重卡及工程机械需求放缓影响,短期业绩有一定压力。为此,公司正加速等速传动轴研发, 2016年有望取得突破性进展,对于提升公司成长性意义重大。另外,公司海外营收占比正不断提升,有望从 2014 年的 5.2%提升至 10%左右,且公司已经通过 Volvo 商用车配套认证,后续有望批量供货,并将以此为契机,不断开拓更多海外新客户,提升海外营收及净利润占比,打开公司成长空间。

  维持买入评级, 6 个月目标价 17 元

  公司传统业务迎增速拐点;开拓轿车市场、海外市场提升成长空间;军工领域加速开拓以及加速迈向工业 4.0,值得期待。我们预计公司 2015~2017年 EPS 分别为 0.20 元、 0.21 元、 0.23 元,维持买入评级, 6 个月目标价17 元。

  风险提示:商用车产销不及预期,工程机械产销不及预期;海外拓展不及预期


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