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周二绝杀性传闻泄密(独家版)

http://stock.591hx.com 2016年03月29日 08:23:41 中财网

  深圳机场(000089)年报略低于预期,股价回调后具备吸引力

  深圳机场(000089)

  事件:

  公司发布了2015年年报。15年公司实现营业收入29.53亿元,同比减少0.70%;实现归属于母公司所有者的净利润5.22亿元,同比增加94.70%;基本EPS 0.2739元,同比增加72.92%;加权平均ROE 5.65%,同比增加2.21pct。

  评论

  1、业务量增速低于上半年,扣非后业绩略低于预期

  报告期内,公司实现旅客吞吐量3972.18万人次,同比增长9.5%;货邮吞吐量101.37万吨,同比增长5.2%;航空器起降30.54万架次,同比增长6.7%。15年上半年,公司旅客吞吐量、货邮吞吐量和航空器起降架次同比分别增长12.9%、6.2%和10.8%,增速有所下滑。

  报告期内,公司实现营业收入29.53亿元(-0.7%),归母净利润5.22亿元(+94.7%)。15年公司主营业务收入负增长,主要由于公司剥离了部分亏损的物流和增值业务,虽然相关收入降幅较大,盈利能力反而有所上升。此外,公司自2015年8月起取消在职员工的设定受益计划、降低退休人员的离职后福利计划标准,长期应付职工薪酬减少约1.37亿元,一次性增厚净利润约1亿元。15年,公司扣非后净利润约4.22亿元,略低于市场预期。

  2、产能充裕,充分享受业绩弹性

  公司T3航站楼设计产能为4500万人,我们在调研中了解到T3实际能力在5500万人次以上。究其原因,在于机场陆侧产能弹性较大,以公司老航站楼为例,设计容量仅为1700万人,实际最高吞吐量达到了3000万人,陆侧产能充裕。15年,公司高峰小时容量提升至55架次,并顺利完成双跑道独立离场(向北)试验运行,计划于16年实现双跑道(向南)独立离场。考虑到深圳机场第三跑道已经开建,公司未来空侧产能无忧。

  3、坚定不移推进国际化转型,重点开拓亚洲航线

  国际航线收费市场化程度更高,单价较国内航线高约1倍。然而,目前公司国际航线占比仅约为5%,远低于三大枢纽机场。此外,公司国际航线大都是短程的亚洲航线,没有长程欧美航线,质量不高。

  总体而言,公司国际航线受香港和白云机场挤压较为严重,但现阶段两大机场产能都趋于饱和。公司大力推进国际化业务发展, 实现机场口岸24小时通关,优化国际中转流程,通关环境明显改善;积极拓展国际航线网络,实现大阪等东北亚干线直飞,加密曼谷等东南亚干线,报告期内,国际(不含地区)旅客吞吐量同比增长33.6%至166万人次。(招商证券常涛,陈卓,袁钉)

  

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