您所在位置: 华讯首页股票频道股指期货法律法规>  正文

4月13日午间研报精选 10股值得关注

http://stock.591hx.com 2016-4-13 11:47:05 东方财富网
【4月13日午间研报精选 10股值得关注】恒瑞医药:2016:创新药年。

  恒瑞医药:2016:创新药年

  研究机构:中金公司 评级:确信买入

  业绩略低于预期

  公司发布年报:2015 年实现营业收入93.16 亿元,同比增长25.0%,扣非净利润21.72 亿元,同比增长43%,略低于预期,主要是海外销售收入推迟确认。

  发展趋势

  收入增长强劲,净利润略低于预期。公司全年收入93.16 亿元,其中制剂销售91.42 亿元,另外还有2,500 万美元的首付款于4季度确认。毛利率提升2.9ppt 至85.3%,高毛利的创新药及海外出口贡献了主要增量。分产品看:1)肿瘤增长27.83%,主要由阿帕替尼、卡培他滨、环磷酰胺出口贡献;2)造影剂增长33.48%,远超市场平均,主要由于新产品碘克沙醇快速放量;3)麻醉产品稳健增长20.28%,大输液受政策限制,增长约为10~15%。2016年我们预计国内仿制药板块的增长在15%,增长的动力来自于手术造影及部分较新的肿瘤药产品如替吉奥,卡培他滨等。海外仿制药销售增长30%,预计由七氟烷和新产品贡献。

  2016:创新药年。阿帕替尼全速放量,从一季度的销售情况来看,全年有望完成8 亿销售目标(在不进省级医保的情况下).19k 已经完成两轮临床自查,审批同步进行,只剩最后批件下发。我们预计该产品的获批时间为今年5~8 月。19k 是20 亿量级的重磅品种,有望成为2017 年的主要增长动力。综合考虑阿帕及19k,我们预计2016 年创新药收入有望超过9 亿元,创造利润超过3 亿元,直接增速贡献超过10%。

  盈利预测

  预计公司2016/2017 年eps 为1.43 元/1.77 元(同比下降9%和10%),对应同比增长分别为29%和24%,对应的16/17 年p/e 分别是33x 和27x.

  估值与建议

  重申“确信买入”评级,由于行业估值中枢下行,下调一年期目标价至64.3 元(下调10%),对应2016 年p/e 为45x.

  风险

  anda 获批进度低于预期,19k 获批进度低于预期,产品降价。

  中天城投:区域龙头业绩佳,转型加速显成效

  研究机构:申万宏源 评级:买入

  公司发布2015 年年报,报告期内公司实现营业收入153.9 亿元,同比增长35.1%;实现归母净利润26.1 亿元,同比增长62.6%;扣非净利润22.6 亿元,同比增长83.3%,每股收益为0.56元/股。

  投资要点:

  地产销售贡献公司业绩,有效融资改善财务结构。2015 年,公司房地产开发与经营收入达到148.9 亿元,占营业收入96.8%,完成合同销售额192 亿元,同比增长3%。公司净利率和毛利率均明显提升,分别为17.0%、35.4%,同比增长2.9 个百分点和4.2 个百分点。同时,公司通过发行中期票据和公司债券共募集资金60.6 亿元,完成定向增发募集30 亿元,极大优化了公司财务结构,资产负债率由82.4%降低至76.6%,短期偿债指标亦稳步提升,财政状况明显改善。

  公司坐拥大量土地储备,地产板块实现升级创新。目前公司在贵阳拥有土地储备1114.6 万平方米,占规划总面积的98.6%。未来方舟、贵州国金中心中心的开发有望持续提高公司房地产销售额。公司15 年提出“开放性房地产”发展理念,拟设立地产投资基金,同时依托“互联网+”和电子商务模式盘活存量地产资源,扩大地产销售规模。

  积极布局业务转型,“大金融+大健康”成果显著。公司2015 年积极推进“大金融、大健康、特色精品地产”的转型发展战略。在大金融领域,以贵阳金控为主体,初步形成“基金业-证券业-保险业”的金控链条。在大健康领域,已成功与四川医科大学签署战略合作协议,后续将出资30 亿元设立大健康产业投资。我们认为,未来公司有望在“大金融”业务开展、“大健康”资源整合方面持续有所建树。

  投资评级与建议。依托区域经济发展的后发势头,加上属于贵州唯一一家房地产上市公司,公司房地产销售稳步增长。同时公司财务结构明显改善,目前已加速落实向“大金融”及“大健康”转型的发展战略。我们预测2016-2018 年公司eps 分别为0.74、0.99、1.34 元/股,可比公司估值为12x。由于公司向“大金融”及“大健康”两大领域转型效果显著,给予公司10%的溢价,对应2016 年13x 的pe,对应目标价为9.47 元,给予“增持”评级。

  

(责任编辑:df064)

  提示:键盘也能翻页,试试“← →”键