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揭股市暴跌真实原因 超跌行情如何布局(4)

http://stock.591hx.com 2016年05月10日 14:59:10 中财网

  权威人士的“逆耳之言”:靠货币是买不到增长的,能买到的都是麻烦

  关于昨天刷屏的“权威人士”,彭博戏称:如果想知道美国的经济政策导向,投资者可以看美联储的会议记录。想知道欧元区的经济政策,投资者会仔细分析欧洲央行行长德拉吉的公开讲话。说到中国,人们越来越多地研究一位神秘的“权威人士”发表在重量级党报上的观点。

  本报采访到接近官方的研究人士认为,权威人士主要就中国经济的大走势和政策部署的原则性问题作出了指示,明确了中长期要做什么和不做什么,因此更应该看作是战略性的解释,而不能捆绑短期政策过度解读。

  针对权威人士的讲话,海通证券宏观债券首席分析师姜超团队评价称,

  其实,权威人士讲的是一句大实话:靠货币是买不到增长的,能买到的都是麻烦,增长只能靠改革。

  权威人士昨天表示:

  一些国家曾长期实施刺激政策,积累了很大泡沫,结果在政策选择上,要么维持银根宽松任由物价飞涨,要么收紧银根使泡沫破裂,那才是真正的“两难”,左右不是。

  高杠杆是“原罪”,是金融高风险的源头。在利用货币扩张刺激经济增长边际效应持续递减的情况下,要彻底抛弃试图通过宽松货币加码来加快经济增长、做大分母降杠杆的幻想。

  无独有偶,对冲基金大佬Stanley Druckenmiller近日在2016年索恩投资大会(Ira Sohn)上也对短期刺激手段进行了抨击。他称,美联储对短期目标的追求,影响了全球各央行行长,使得他们都“目光短浅”地只注重短期刺激而忽视长期改革。

  海通称,根据其他经济体的转型经验:在人口结构变化、工业化结束之后,经济增速会永久性地下台阶,如果要强行提高经济增速,只有货币放水一条路,但是超发的货币也不会带来增长、只会带来通胀。

  美国在上世纪70年代陷入了长达10年的滞胀,原因就是经济转型叠加货币超发。

  那么,美国是如何走出滞胀的呢?海通证券表示,美国在上世纪八九十年代步入了繁荣的20年,主要归功于美联储主席沃克尔在80年代初实施紧缩的货币政策,将通胀消灭,过剩行业淘汰,新兴行业自然蓬勃发展。

  Stanley Druckenmiller也说,沃尔克愿意承受短期的牺牲,来摆脱通货膨胀并推动改革。由此,他给人们带来了生产力的繁荣、实际增长的激增,以及长达25年的牛市。

  因此,海通证券认为:

  如果真的如权威人士所言,未来货币不再大幅放水,虽然经济和资本市场会有短期阵痛,但其实对于中国经济乃至资本市场的长期发展是好事,短期泡沫消化之后会迎来长期繁荣。

  至于权威人士的讲话对资产配置的影响,海通证券认为,

  如果说未来的经济增速是长期L型、亦即长期缓慢下行,那么经济增长并非决定资产配置的主要因素,而物价变化则是主导因素。

  这就引发出以下几种假设情形:

  如果继续货币大放水,就会进入滞胀期,经济下行叠加物价上行,主要应该配置在黄金等保值的实物资产,而金融资产则受损于利率上升。

  如果紧缩货币,就会进入衰退期,经济下行叠加物价下行,实物资产受损,而金融资产则受益于利率下行,债市趋于上涨,股市中的传统行业受损、而新兴行业受益。

  如果真的收紧货币,会遇到很多短期问题,比如万一钱少了经济增速下滑怎么办?房价跌了怎么办?债务链断了大规模违约怎么办?所以从全球来看,各国央行都是竞相放水,真正敢于收货币的经济体寥寥无几,日本欧洲都搞成了负利率,唯一一个紧缩的美国加息也是不停地延后。

  所以对于未来,其实是一道选择题,应该怎么选,大家都知道!到底会怎么选,做了才知道!(华.尔.街.见.闻)


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