您所在位置: 华讯首页股票频道政策风向标>  正文

幼儿机构教育渐成资本市场风口(附股)

http://stock.591hx.com 2016年05月30日 10:54:01 证券市场红周刊

  【幼儿机构教育渐成资本市场风口(附股)】幼教板块有着政策和需求的双重支持,产业链全面延伸,投资价值开始逐渐显现。

  下周又是一年一度的“六一”儿童节了,让人关注的除了这个节日本身外,还有这些“祖国花朵”给资本市场带来的投资机会。本周,《红周刊》专访的国元证券分析师邹翠利就很看好幼教板块这个细分行业。进入2015年以来,越来越多的幼教资产通过上市公司的并购重组进入人们的视野。“幼教板块有着政策和需求的双重支持,产业链全面延伸,投资价值开始逐渐显现。”邹翠利说。

  机构教育是重要的入口

  我国第四次婴儿潮即将来临,历史上的每次婴儿潮都能撬动更多更长的消费产业链,而幼教将是其中受益最前端的产业链。据国元证券团队测算,目前,家庭教育的市场规模约为1700亿,幼儿园的市场规模约为1700亿,幼儿教育总的市场规模约为3400亿元。2018年,预计整个幼教行业的市场规模将达到5209亿元,未来3年的市场规模年均增长约15%。

  幼教行业目前发展逐步繁荣,且幼教支出在家庭支出中的占比不断提升,加上“先付款、后服务”的独特商业模式造就其良好的现金流状况,因此该行业特别受投资人关注。幼儿教育主要分为机构教育和家庭教育两个入口,属于机构教育的幼儿园消费比较刚性,受益于消费升级、入园率的持续提升和婴儿潮的来临,仍会是线下流量的一个重要入口。

  现阶段,幼教板块相对于其他板块呈现出“重概念、轻业绩”的特征,国家政策和相关法律的完善对这个板块走势影响比较大。就像去年全面二胎政策落地前,母婴产业链相关个股涨幅还是比较明显的。

  记者对A股涉足幼教的上市公司进行梳理发现,幼儿园这个入口是大多数上市公司乐于介入的领域。邹翠利表示,“幼儿园是大量线下消费者的重要流量入口,未来拥有的儿童流量将能带来更大的消费力”。

  幼教行业相对于其他行业来说,存在消费者与买单者错层的局面。内容的消费者主要是孩子,但父母出于视力和习惯的担忧,并不会让孩子太多地沉迷于手机、PAD等网络需求,父母喜欢通过网络传授和学习育儿经验,也更希望通过手机等终端来了解孩子在幼儿园的情况。

  所以说,互联网只能笼络线上流量(父母),消费者(孩子)无法线上化,而家园互动类平台有效地解决了这个痛点。目前,已经有一些上市公司盯住了这部分业务。比如,威创股份投资的贝聊、和晶科技投资的智慧树,这些都属于幼教产业链中的信息化服务平台。

  整合效果需要时间证明

  目前,幼儿园的入园率持续提升,民办幼儿园是未来的重要补充,政策颁布了一系列文件对学前教育提出指导意见,教育法律一揽子修订草案允许民办营利学校的开办。但邹翠利向记者指出,“民办幼儿园这个领域相当分散,前100家机构市场占有率不到5%,缺乏强有力的研发投入,教师流动性特别高,父母的择校标准难,未来存在着巨大的整合机会”。

  从2014年起,多家A股上市公司掀起一股教育产业基金热,这些公司有从单一教育业务向教育全产业链布局的,也有从非教育业务向教育业务跨界的。比如,威创股份就和启迪教育产业投资基金有很多的合作,这能更高效地提升公司的整合进程。

  对于上市公司来说,最大的好处就是不必占用过多的自有资金去并购,而是通过PE团队的募集能力帮助产业基金完成资金的储备。比如,秀强股份设立新余道生天成教育产业基金,总出资规模5亿元,其中首期规模2亿元。

  她认为,行业的良性发展急需师资培训、教材研发等全产业链的整合者和领导者,这个机会应该是目前最紧迫,也是最能见效的,而上市公司参与跨界并购则是市场认可的主流题材。

  比如,在跨界进入的上市公司中,原本业务与幼教相关性不高,但转型后个股走势较强的秀强股份,通过收购全人教育、徐幼集团实现线下幼儿园资源布局,投资领信教育积极探索线上教育。

  记者还梳理其他参与跨界并购的上市公司:威创股份在2015年通过并购切入幼教产业,去年幼教业务获得收入1.89亿元,占总营收的20%左右。2015年~2016年2月,公司连续并购幼儿园连锁加盟龙头红缨教育、高端幼儿园标杆金色摇篮,参股国际幼儿园黑马艾乐教育(33.71%).2016年1~3月,参股幼教信息化领跑者贝聊科技,已成为实力强大的幼教产业集团。

  此外,有的公司由于看好幼教产业未来的投资方向,对产业链上一些环节也进行积极布局。比如,和晶科技累计3次耗资1亿元增资幼教互动云平台“智慧树”的开发商环宇万维,而“智慧树”是国内业务规模最大、功能完善度和用户粘性最高的幼教互动平台之一。凭借着自身优势,从产业链的一点切入逐步向上下游延伸的时代出版,紧紧围绕集团出版主业专注幼教媒体教材、电子书等,积极向产业核心“连锁幼儿园”拓展。

  但记者却发现,威创股份在宣布进入幼教领域后,二级市场表现一般。邹翠利给出了这样的解释:威创股份是典型的行业整合者,但整合的效果需要时间来证明。对于上市公司而言,贡献收入和利润可能需要很久才能体现出来,再加上今年以来市场整体环境不好,所以短期内对股价的刺激并不明显。

  当然,邹翠利也表示,投资幼教相关上市公司可能会面临一定的潜在风险。比如,当前幼教机构普遍存在门槛较低、师资匮乏、教材版权不正规等现象,同时它们对加盟式扩张模式的驾驭能力也不足,增收不增利的现象时有发生。此外,收购标的经营情况不达预期、对收购标的管理能力跟不上等情况也可能出现。

  单纯比较估值意义不大

  对于跨界进入幼教领域的上市公司来说,估值一般都相对较高。邹翠利讲述了自己对企业进行估值方法:我们会将公司业务分折进行估值,幼教这块业务要根据并购时的业绩承诺,再加以比原本业务高一些的估值来计算。但她认为,目前上市公司从各个板块跨界进入幼教,单纯在估值上进行比较意义不大。

  比方说,秀强股份主业做家电用玻璃制品,威创股份主业做DLP显示屏,皇氏集团主业做乳制品,这些公司大部分的收入和利润还是由原本业务贡献的,因此把它们放在一起比较估值并不科学。

  由于幼教板块“重概念、轻业绩”的特点,所以整体估值都是偏高的,当然也有一些个股处于估值洼地。像时代出版,市场对其涉足幼教的认识还不够,而公司全产业链切入幼教领域,与跨界进入的公司相比估值偏低。从被并购资产的情况来看,幼儿园的资质和溢价也不一样,高端园、特色园享受着相对较高的估值。但长江传媒这样的公司,原本业务跟幼教有一定的相关性,所以仍保持着与原本业务看齐的较低估值。在当前弱势的市场环境下,这些股票的安全边际相对高一些。

  得内容者得天下

  幼儿教育是以幼儿园为核心,从短期来看,线下幼儿园的渠道更具投资价值,尤其是消费力高的高端园和特色园。但归根结底,教育属于意识形态领域,内容的质量决定着成败。因此,渠道在产业发展早期占据重要的优势,而内容和粘性依然是产业长远发展的核心竞争力。

  虽然看好幼教内容的未来发展前景,但道路还是相当曲折的。目前,涉足内容的上市公司相对较少,投资机会方面还明显不足。皇氏集团此前收购盛世骄阳,未来将加大对动漫等幼教内容的投入。为拓展互联网金融和移动视频领域,公司近日又公告称拟收购两家公司股权。

  此外,当下比较火的VR(虚拟现实)、AR(增强现实)、AI(人工智能)技术,在幼教领域的应用还是比较广泛的,致力于解决痛点的儿童机器人需求旺盛,科技类智能终端可以与孩子进行交互,起到陪护的作用。邹翠利认为,“科技+教育”未来的市场空间巨大,素质教育越来越被重视,未来进入幼教科技领域的上市公司会很多,整个产业链都将受益于儿童数量的扩大和人均消费值的提高。

  近期,宣布牵手乐博机器人进军教育机器人的盛通股份,邹翠利带领的团队比较看好。公司之前主要做儿童读物的印刷出版,此次转型教育,一方面向上游拓展产业链,另一方面也看到了科技教育产品需求上升的趋势。公司目前市值比较小,而这种小市值转型类股票更被市场所关注。

  不过,她也提醒投资者,依循我们今年以来一直强调注意风险、择股逆向以及防守的策略思路,从投资角度出发,震荡市和熊市中不应该轻易跳出“舒适区”,而是要把焦点放在防守型、价值型以及具有一定业绩的成长型板块上。震荡市中,千万不要把摊子铺得太大,应当收缩投资范围,选择确定性较高的领域。


与 文章关键字:全人教育 教育产业 资本市场 个股走势 相关的新闻

关于华讯   |   诚聘英才   |   网站导航  |   产品中心   |   股民心理研究   |   上市公司研究   |   合作伙伴   |   广告合作   |   法律声明   |   联系我们
华讯财经所载文章、数据仅供参考,使用前请务必仔细阅读免责声明,风险自负。
提示:华讯财经不作任何“加入会员、承诺收益、利润分成”以及其他非法操作方式进行非法的理财服务。详情点击 
证券投资咨询业务资格证  中国证券业协会会员  视听节目制作许可证  增值电信业务经营许可证  上市公司价值研究  中国股民心理研究基地
北京市网讯财通科技有限公司 辽ICP备14017339号-3 辽公网安备 21020202000009号
客户服务电话:4000987966  客户投诉电话:010-53821559 E-mail:market@591hx.com