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特拉斯三星协商合作电池供应 4支受益股分析(2)

http://stock.591hx.com 2016年06月07日 15:57:41 南方财富网

  当升科技:镍龙头尽享锂电盛宴

  锂电材料景气高,公司业绩大幅增长

  公司作为国内最早从事动力电池正极材料开发的企业,在2015年新能源汽车的行情下迎来了业绩大爆发, 2015年公司实现营业总收入8.60亿元,同比增长37.67%, 归属于上市公司股东的净利润1328万元,归属上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为621.5万元,同比扭亏为盈。 2015年公司锂电正极材料销售量同比增长37.89%,多元材料销量同比增加161.24%。从目前来看国内市场上锂电材料仍然处于供不应求的状态,核心材料尤其是高端产品的价格持续上涨,目前高镍多元动力正极材料的价格已经达到17万元/吨左右,公司作为国内唯一批量生产车用高镍多元材料的企业,将充分享受这场锂电盛宴。

  正极材料需求激增,龙头地位强者愈强

  国内新能源汽车市场自2015年以来进入快速发展期,2015年中国正极材料市场规模达到134.27亿元,同比2014年增长40%,全国正极材料出货共11.29万吨,同比2014年增长46.8%, 2016年一季度正极材料产量28560吨,同比增长68.5%,继续保持高速增长。公司目前拥有高镍多元正极材料4000吨产能, 是国内唯一一家可以批量生产NCM622产品的公司,而镍密度更高NCM811产品也在稳步推进中,同时公司又和GS合作研发NCA正极材料, 并将在国内建厂, 公司在高镍多元动力正极材料领域的龙头地位将继续加固。

  中鼎高科产销双增,助力业绩增长

  为进一步增强盈利能力和抗风险能力, 2015 年公司出资 4.13 亿元收购中鼎高科, 在立足锂电正极材料业务的同时,涉足智能装备这一高速成长的业务模块,形成了锂电材料与智能装备的双主业发展模式。 中鼎高科通过搭建国内国际销售平台,加快了高端圆刀模切机和激光模切机的市场推广,获得了下游客户的高度认可。 一季度销售量同比增长 47%,业务收入同比增长 68%, 大大提高了公司的营业收入,丰富了公司产品结构。

  盈利预测与估值

  考虑到新能源汽车的快速发展,车用锂电池需求量将进一步扩大,公司作为国内高镍多元正极材料的龙头企业将继续收益。另外公司的智能制造业务发展迅猛,销售收入不断提高,完善了公司产品结构,提高了公司盈利水平和抗风险能力。我们预计公司 16-18 年的 EPS 分别为 0.63 元、 0.89 元和 1.07 元,对应的 PE 分别为 76.90、 54.30、 45.22 倍,维持“买入”评级。(华安证券)

  德赛电池:力电池+国企改革,电池龙头将再次崛起

  1。事件

  近期我们对公司进行了跟踪,公司公布年报。

  2。我们的分析与判断

  (一)切入笔记本+导入新客户,今年3C 延续

  2015 年公司营业收入84.34 亿元,同比增长32%;归属于上市公司股东的净利润2.30 亿元,同比下降1.84%;每10 股派息1.5 元。公司已是苹果手机(小尺寸50%以上份额)、平板(iPad mini 30%份额)、AppleWatch(100%份额)的供应商,去年苹果为公司贡献2/3 的收入。展望2016 年,公司将全面切入苹果笔记本、平板系列产品,同时已与华为手机、华硕和戴尔笔记本等终端厂商业务积极接洽,导入新客户,预计今年3C 业务将取得新的突破。此外,公司动力电池业务今年将快速推进。

  (二)以蓝微新源为平台大力发展动力电池

  2015 年中国新能源汽车产销量分别为34.05 万辆和33.11 万辆,同比增长3.3 倍和3.4 倍,它们对动力电池需求强劲。面对动力电池的历史契机,公司深知把握此次机遇对未来发展的重要性。2015 年5 月,公司控股子公司惠州蓝微、惠州电池与德赛西威、CHOI HONG BEOM 先生拟成立惠州蓝微新源技术有限公司(德赛电池合计持股75%),蓝微新源将是德赛发展动力电池的核心平台。蓝微新源目前团队138 人,其中研发技术人员53 人,已完成电动车BMS 产品的研制,组建了一条动力电池电源管理系统生产线,并小批量出货。公司正积极与电芯厂和整车厂合作,值得注意的是Mr CHOI(韩国人)参股蓝微新源5%的股份,我们认为这将有利于与三星SDI 合作,公司已经通过三星SDI 初次认证,后续正式认证后有望逐步形成订单。

  此外,控股子公司蓝微电子参股惠州亿能26.676%的股份,惠州亿能在BMS 领域积累深厚,实现了对长安、东风、北汽福田、广汽、南车时代、江淮、众泰国内电动车厂商供货,部分产品已销售到国外。2014 年惠州亿能收入1 亿元,今明两年预计放量增长。

  (三)国企改革的号角已经吹响

  2015 年7 月份,公司公告积极推动解决公司少数股东权益(子公司25%股权)问题,并探索股权激励、员工持股计划等措施。2015 年11 月份,公司公告惠州市德赛集团有限公司将其持有德赛工业51%的股权无偿划转至惠州市国资委,德赛工业将成为唯一资产平台。惠州市国资委正在加快出台深化国企改革的“1+1+N”文件,德赛将是惠州市国企改革先头兵。我们认为,此次股权划拨为德赛国企改革吹响了号角,少数股东权益问题将尽快解决,股权激励方案预计也将随之推出。

  3。投资建议

  我们看好国企改革激发公司活力和对动力电池的大布局。预计2015/2016/2017 年EPS 为1.12/1.30/1.71 元,给予推荐评级。(银河证券)   


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