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郭施亮:比引导资金入市更重要的 是这一件事

http://stock.591hx.com 2016年06月09日 11:58:45 中财网

  谈及引导资金入市,大家很容易会联想起刘士余主席上任后的一些市场传闻。或许,对于时下的A股市场,如何积极引导资金的入市,将会直接影响到股市的活跃程度,甚至是对股市投资与融资功能的健康发展构成重要性的影响。

  从社保基金入市、养老金入市,到QFII、RQFII额度的提升,再到A股市场积极申请纳入至MSCI进程等,这系列的举措,都体现出管理层积极引导资金入市的真实写照。不过,对于时下的市场,虽有大量长期资金的积极入市预期,但对这类资金而言,或更看重市场环境的赚钱效应以及市场投资信心的修复程度。

  然而,面对当前的股票市场,却面临着这几方面的问题,并直接影响到长期资金的布局意愿。

  其一、股市投资热情有所降低,市场活跃度也显著下滑。

  实际上,与2015年火爆的股市环境相比,2016年的股市表现却有所逊色。其中,股市活跃度的大幅降低,股民参与热情的骤降,也是这一段时期股市表现的显著特征之一。然而,对于这一现象,却是与前期股市加速“去杠杆化”“去泡沫化”存在着密不可分的关系。时至今日,虽然股市自高点已经下跌近50%,股票市值也缩水近半,但其所导致的结果,则是股民不敢轻易入场抄底,而机构投资者的操作也显得更加谨慎了。

  其二、A股市场机构投资者占比不高,仍以散户化市场作为主导。

  事实上,从社保基金到养老基金,而后到积极引导外部资金的入驻,这会从一定程度上提升A股市场的长期资金占比比例,此举亦利于降低股市的波动风险,并提升股市的稳定性。但是,对于时下的市场来说,即使经历了前期轰轰烈烈的“去杠杆化”“去泡沫化”过程,但股市中机构投资者占比却仍然偏低,市场的波动风险却依旧存在。对此,这也是未来积极引导长期资金入场的战略性考量之一,但长期资金的布局时长,却颇具很大的不确定性。

  其三、股市由牛转为熊,而“熊长牛短”的长期特征,却成为了市场一个重要的心理包袱。

  实际上,回顾A股市场的表现,却往往呈现出牛市运行周期短暂,而熊市运行周期漫长的格局。由此一来,在牛市来临之际,各路资金却蜂拥而至,期间需要杠杆的资金,却大肆添加杠杆,而投机心态更浓厚的资金,甚至打起了卖房炒股的主意。除此以外,回顾前一轮牛市行情,在牛市进入中后期的时候,部分激进型的上市公司大股东,却更愿意在牛市的环境下,采取股权质押等手段来实现自身利润的最大化。殊不知,对于部分大股东而言,却赶不上好的市场时机,反而赶上了股灾行情,由此也让自己深陷进退两难的尴尬境地。

  然而,当股市由牛转为熊之际,市场追涨的意愿却瞬间骤减,有的资金甚至不惜成本去抛售股票,提防陷入至长期熊市套牢的境地之中。鉴于中国A股“牛短熊长”的长期特征,却无疑成为了市场的一个重要的心理包袱。

  其实,纵观最近一两年的时间里,从股市巨震,到一二线房地产市场的飙涨,而后到大宗商品期货价格的大幅波动等现象,却体现出了一个事实,即在社会真实通胀率水平高居不下的大背景下,社会民间资金庞大,却缺乏了有效的投资渠道,而一旦某一领域形成了持续性的赚钱效应,则很容易会引发各路资金的蜂拥而至,并试图实现其保值增值的目的。

  由此可见,对于市场而言,往往缺的不是资金,缺乏的是市场的投资信心。然而,对于市场投资信心的修复,则需要建立于持续稳定,且存在一定赚钱效应的市场环境之上。

  对此,可以预期,在当前资金缺乏持续有效的赚钱效应大环境下,若股票市场得以形成持续有效的赚钱效应,则或将引发各路资金的蜂拥而至,而随之而至的,就是股市活跃度的大幅提升以及股民投资热情的迅速升温,甚至从很大程度上激活了股市直接融资的功能。

  但是,需要注意的是,面对时下的A股市场,却面临这样的尴尬局面,即股市大幅飙升,或容易再度引发市场的高度投机行为,甚至让刚刚压制不久的场外配资有卷土重来的风险,而一旦这种局面的再度重现,将很难得到控制。不过,在现阶段,如果股市大幅下跌,同样容易引发系统性的风险,而对于部分上市公司大股东,乃至一些股民的命运,也将会构成实质性的冲击。

  由此一来,在当前的状况之下,持续稳定好市场,并适度、合理地激活股市的赚钱效应,似乎成为了积极引导资金入市的重要前提。或许,对于管理层而言,能够实现股市投资与融资功能的均衡发展,并让股市财富再次分配显得相对合理一些,就是比较好的结果了。

  (郭施亮,知名财经评论员,财经专栏作家)


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