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中信证券:事件窗口打开 市场波动加大

http://stock.591hx.com 2016年06月13日 14:58:45 中信证券

  【中信证券:事件窗口打开 市场波动加大】本周一些重要事件的窗口将打开。一方面,6月23 日英国公投压制和近期美国非农数据较弱影响,预计6月份美联储议息会议不会对市场预期造成太大周期。但另一方面,6月15日A股纳入MSCI决议的公布将成为重点,如果纳入的话(按照我们预计可能性60%),那么本轮反弹还有一定持续性;如果纳入进度低于预期(可能性40%),那么需要警惕前期入市的博弈型资金回撤对市场的负面影响。

  事件窗口打开,市场波动加大

  我们在 6 月策略月报中强调,A 股已进入了“多事”之夏,从 5 月最后一个交易日博弈A 股加入 MSCI的资金流入驱动市场大涨就可以看出端倪。整个 6 月可能对 A 股造成系统性影响的事件比较多,包括 A 股加入 MSCI 基准再审议,海外的美联储议息会议和英国退欧公投,国内的信用风险演化与 5 月宏观数据公布等。

  本周一些重要事件的窗口将打开。一方面,6 月 23 日英国公投压制和近期美国非农数据较弱影响,预计 6 月份美联储议息会议不会对市场预期造成太大周期。但另一方面,6 月15 日 A 股纳入 MSCI 决议的公布将成为重点,如果纳入的话(按照我们预计可能性 60%),那么本轮反弹还有一定持续性;如果纳入进度低于预期(可能性 40%),那么需要警惕前期入市的博弈型资金回撤对市场的负面影响。

  大小盘择时指标依然位于高位,警惕事件冲击

  我们监控的大小盘择时指标 5 月中开始从低位拉升,在过去十几个交易日已经稳定位于85%~100%的高位,显示市场短期氛围较好,在节前的几个交易日,虽然创业板指数上行动力减弱,有一定回调,但大小盘择时指标依然处于高位,显示市场交易情绪依然不错。但是,考虑到本周一系列事件的潜在冲击,需要关注指标跳降后的风险。

  但是,考虑到本周一系列事件的潜在冲击,需要关注指标跳降后的风险。

  为了避免投资者误解,这里再重复强调一遍我们择时指标推出时的专题《不时不食:基于交易行为的大小盘择时》(3 月 23 日)对指标应用的建议,需要遵循下述原则去使用这时指标:

  1)利用超短期择时指标去侦测潜在的市场暴跌,并提前做好应对。可以看到,3 月 31日指标下跌后市场也出现了明显调整,这也是本指标最有价值的地方。

  2)利用超短期择时指标去做短期的交易时机选择:重视超短期择时指标骤降时所提示的减仓信号,谨慎对待超短期择时指标提示的“抢反弹”机会,耐心等待指标确认。总体上而言,如果调仓较为频繁,那么卖的时候坚决卖,买的时候需更谨慎。

  总体上而言,如果调仓较为频繁,那么卖的时候坚决卖,买的时候需更谨慎。这也是我们在 5 月初指标上升后依然提示等待买点的原因。

  3 )择时是为了跑出相对收益,择时指标并不预测市场大势。大小盘择时的建议完全基于客观的超短期择时指标,月内波动明显,更多作为预警而非绝对配置建议。

  另外,依然需要特别说明的是,我们对大小盘的界定是纯粹按照流通市值划分的,但背后的基本逻辑是投资者在风险偏好变化时,在买卖“高风险”和“低风险”股票的次序上存在差异,大小票的划分只不过是不同风险水平的股票的表征变量。我们建议低配小票,可以理解为低配“高风险”股票,次新、题材股、高估值可能都是“高风险”股票的表征,这都是我们建议在目前阶段低配的风格类别,不仅仅限于市值层面的划分。


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