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51Talk逆势赴美上市重名多于重利 或被VC推手上演唯品会第二

http://stock.591hx.com 2016年06月14日 09:18:12 证券日报

  尽管以消防队员作比不太贴切,但黄佳佳的确是在逆着人流奔跑。当大批中概股纷纷私有化之际,其执掌的51Talk却选择了赴美上市。北京时间6月10日晚间,51Talk正式登陆纽交所,发行价为19美元/ADS,股票代码为COE( China Online Education Group ,51Talk的开曼母公司).

  尽管以消防队员作比不太贴切,但黄佳佳的确是在逆着人流奔跑。当大批中概股纷纷私有化之际,其执掌的51Talk却选择了赴美上市。北京时间6月10日晚间,51Talk正式登陆纽交所,发行价为19美元/ADS,股票代码为COE( China Online Education Group ,51Talk的开曼母公司).

  公开信息显示,51Talk成立于2011年,定位于外教1对1方式的在线教育平台。尽管很多教育类中概股都有线上业务,但完全基于线上业务的只有51Talk。因此,51Talk此番上市,又被视为中国在线教育赴美上市第一股。

  招股书显示,51Talk此次融资包括4560万美元A类普通股、2000万美元基石投资以及投行行使绿鞋机制的680万美元,总计约7240万美元。“我们今年一季度的经营性现金流已经趋近于盈亏平衡了,并没有很大的现金压力,所以我们并不需要融那么多钱”,51Talk 创始人兼CEO黄佳佳接受《证券日报》记者采访时表示。

  数据显示,2013年、2014年、2015年以及2016年一季度,51Talk的营收分别为2170万元、5220万元、1.547亿元和7220万元。2016年一季度营收同比增长196%。

  看中的是时代而非时点

  尽管在中概股纷纷“回流”之际,51Talk的逆流而动相当惹眼,但至少在开盘首日,美股投资者并没有给予特殊“照顾”。首日收盘价为18.98美元/ADS,尽管离19美元/ADS的发行价仅微跌0.02美元,但也属于“破发”。

  在当前大势下,市场对于51Talk的破发并非没有预期,疑问只在于,51Talk为何选择这样一个时点来上市?对此,黄佳佳表示:“我们在资本市场并不太好的时间点上市,是因为我们并不关心股价的一时波动,我们关心的是公司长远的价值。我们并不是在选择这个时点,而是在选择这个时代。这是一个在线教育的新时代,我们非常乐于做这个时代的弄潮儿,希望我们可以成为在线教育的领跑者。”

  尽管长远价值还要走着瞧,但短期的品牌效应已是立竿见影。据黄佳佳透露,在美国 IPO后,大量外教都在Facebook、Twitter等社交平台上分享这件事,感到很骄傲。

  数据显示,51Talk平台上有6300多名来自全球的外教,主要以菲律宾外教为主。目前,51Talk正在大举招募欧美外教。“外教老师的招募对于我们平台是非常重要的,我们希望有一个更好的国际化平台去支撑,帮助我们获得更加优秀、更好的师资,然后去获得更多更好的学生”,黄佳佳表示。

  对此,有分析人士指出:“相比于分众传媒、奇虎360、汽车之家等大量‘两头在内’的中概股,51Talk的‘供应商’基本全来自海外,因此,从品牌的角度而言,在境外上市对拓展‘供应商’非常有利。”

  红杉、DCM或复制唯品会神话

  由于51Talk的背后,云集了大量知名VC,因此也成为此次IPO的看点之一。

  公开信息显示,2011年12月份,51Talk获得徐小平真格基金20万美元天使融资,2013年5月份,获DCM 200万美元A轮融资;2013年12月份,获DCM、以及雷军旗下的顺为、多玩770万美元B轮融资;2014年7月份,获红杉、DCM、顺为、多玩2820万美元C轮融资;2015年8月份,获红杉、DCM、顺为2000万美元D轮融资。

  “红杉一直很看好在线教育行业的广阔前景,通过市场调研发现,51Talk在广大用户群中积累了很好的口碑,所以51Talk成为我们在在线教育领域投资的第一单”,红杉资本合伙人刘星曾表示。值得一提的是,刘星也是唯品会的“伯乐”,是将唯品会从默默无闻变为一鸣惊人的主要幕后推手。

  《证券日报》记者对比发现, 51Talk与曾经的大牛股唯品会,在形、神上都极具可比性。

  首先,两家公司IPO都因“早产”而遭遇“破发”。唯品会也是在中概股寒冬之际逆势IPO.2012年3月24日,唯品会在纽交所上市,发行价6.5美元/ADS,上市首日收盘价5.5美元/ADS,跌幅达15.38%,相比51Talk更为悲壮。彼时,唯品会创立仅三年多,创始人沈亚并不想那么早上市,但红杉方面认为,上市可帮助唯品会迅速在供应商和顾客中建立品牌,最终推动了此事。可对比的是,51Talk从成立到上市也仅有四年多,同样是为了快速在供应商中树立品牌。

  第二,红杉、DCM两大VC均“扶上马再送一程”。唯品会IPO融资额为7150万美元,51Talk的融资额为7240万美元,两家公司上市时的市值也在2亿美元—4亿美元之间。除了融资额、市值相近之外,唯品会7150万美元融资额中,作为唯品会的两大VC,红杉和DCM还分别认购了1000万美元,总计2000万美元。在51Talk 7240万美元融资额中,作为51Talk的两大VC,红杉和DCM则分别认购了500万美元和1500万美元,总额同样是2000万美元。

  第三,在商业模式上,唯品会是将“尾货”拿到新品市场上销售,而51Talk是将菲律宾廉价的人力资源拿到中国来销售。广义上而言,两家的商业模式都属于“跨市场套利”。

  唯品会在大幅破发之后,股价调头向上一路狂飙至240美元/ADS,一度成为股价最高的中概股,上演了中概股有史以来的最大神话,红杉与DCM自然也是大赚特赚。

  在诸多形似与神似之下,51Talk能否重演这个神话呢?


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