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涨停敢死队火线抢入6只强势股

http://stock.591hx.com 2016年06月20日 15:25:27 中财网

  万华化学(600309)点评:弹性有多高?空间有多大?

  事件:

  2016 年自首次报告强烈推荐后,目前股价已上涨21%。

  评论

  1、万华化学对聚氨酯价格的弹性到底有多大?

  在万华化学的年报中,聚氨酯产品主要指其MDI,具体又分为纯MDI 和聚合MDI。

  根据MDI 产品的历史价格和招商基础化工的测算模型,2016 年MDI 业务将占到公司主营收入的65%,占到净利润的83%,因此业绩对MDI 价格的依赖性还是比较大。细分看,纯MDI 价格每波动1000 元/吨,相应净利润同向波动1.59 亿元,折EPS 0.08 元;聚合MDI 价格每波动1000 元/吨,相应净利润同向波动3.7亿元,折EPS 0.17 元。

  2、MDI 价格为什么上涨?

  2016 年初华东地区纯MDI 市场价格15300 元/吨,聚合MDI 价格10100 元/吨,截至到我们上一个报告期,即2016 年5 月18 日《万华化学(600309):春暖花开已至,新业务蓬勃可期--维持强烈推荐-A 的投资评级》,纯MDI 和聚合MDI 的市场价格为16200 元/吨和12300 元/吨,较年初分别上涨6%和21.8%。

  而截至到我们本次报告期,纯MDI 和聚合MDI 的市场价格为16800 元/吨和12450 元/吨,价格有继续上涨之势。

  一季度国内MDI 价格开始出现强有力的反弹,主要由于下游库存低位,补货意愿强烈拉动所致,而这一拉动作用将在二、三季度传统需求旺季得以延续,更为重要的是,供给端巴斯夫重庆装置意外停车以及锦湖三井的低负荷运行,同样支撑了MDI 价格的走高。5 月份,巴斯夫韩国丽水MDI 装置光气泄漏,6 月10 日巴斯夫宣布丽水MDI 工厂在检修期间发生突发事件,导致MDI 产品供应遭遇不可抗力,这期间工厂将保持停车状态,且尚无明确消息停车会持续多久。短期内巴斯夫韩国装置(年产25 万吨)的停车和重庆装置(年产40 万吨)的低负荷运行,直接影响65 万吨的产能,约占全球总产能9.2%。

  回看2015 年,纯MDI 和聚合MDI 的市场价格持续下滑,测算华东地区全年均价为16971 元/吨和11241 元/吨。若当前价位得以保持,那么纯MDI 均价已经略超过去年水平,而聚合MDI 将有望上涨1000 元/吨。(招商证券周铮姚鑫)

  

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