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22日午间研报精选 10股有望爆发

http://stock.591hx.com 2016年06月22日 14:57:03 证券时报网

  兴森科技(002436):PCB+IC载板双轮驱动,开启高增长模式

  来源:方正证券

  PCB行业领跑者,主营业务出现业绩拐点。公司是国内最大的印制电路样板(PCB)制造商,已经具备高层、HDI板及刚挠板样板的规模化生产能力,铲平最小孔径4mil,最小线宽2mil,最小线间距2mil,最高层数40层,是目前国内少数可规模化生产刚挠板样板和HDI样板的专业PCB样板企业。交货周期短、技术优势、品牌优势明显。

  管理改善、宜兴工厂有望扭亏。宜兴硅谷总投资6.77亿元,主要产品包括12层高层中小批量板(产能20万平米)、8层高挠板中小批量板(产能10万平米).2015年宜兴硅谷实现销售收入2.37亿元,第三季度开始企稳。在经营状况持续改善、成本控制加强等因素作用,可以期待宜兴工厂将于2016年扭亏。

  IC载板产能释放,亏损收敛。公司于2012年开始布局该业务,第一期设计产能为12万平方米。现阶段IC载板处于量产推进中,公司的产品结构主要以中低端为主,未来会逐步调整产品结构,导入中高端产品。随着量产能力的实现,销售收入的增加,成本控制的进一步加强,预计2016年该项目将实现减亏。

  资产交易获得投资收益。2016年6月16日,兴森将上海新昇半导体科技有限公司20.51%股权转让给上海硅产业投资有限公司,转让价款为1.92亿元,获得投资收益3200万元。

  我们认为,公司技术实力强,品牌优势明显,管理层和产品团队质地优秀,看好公司长期发展空间。我们预计公司2016-2018 年归母净利润2.8亿、3.6亿、4.9亿;EPS 为0.56元、0.74元、0.99元,对应6月20日收盘价(20.37元/股)PE 分别为36倍、27倍、20倍。鉴于公司未来三年的复合增速预计将超过30%,给予“强烈推荐”评级。

  金一文化(002721):携手怡亚通打造供应链平台

  来源:方正证券

  公司拟与深圳市怡亚通供应链股份有限公司共同投资设立深圳市前海金怡通黄金珠宝供应链有限公司,金怡通注册资本2亿元,其中公司以自有资金出资1亿元,占金怡通总股本的50%;怡亚通以自有资金出资1亿元,占金怡通总股本的50%。

  怡亚通是国内快消品供应链领域领军企业

  怡亚通主要提供广度供应链服务(生产型供应链服务)、深度供应链服务(流通消费型供应链服务)、全球采购中心及产品整合供应链服务、供应链金融服务等,通过O2O供应链商业生态圈战略规划全面打造流通行业供应链商业生态圈。

  公司有望借助行业优势资源与怡亚通形成优势互补

  怡亚通拥有丰富的供应链系统管理经验,供应链公司成立后有望打造集交易、融资、信息传递等功能为一体的综合性服务平台,实现商流、资金流、物流和信息流的四流合一,为黄金珠宝行业上下游客户提供全方位服务。

  产业链布局不断深入,深度挖掘产业链价值

  公司先后收购卡尼小贷、布局珠宝贷、黄金艺术品交易中心等业务,基于产业链上下游的供应链体系搭建基本完成。供应链平台成立后,有望解决黄金珠宝行业上下游产业链较长、资金周转慢、存货数额大等行业痛点,深度挖掘产业链价值。

  盈利预测与估值:

  不考虑供应链金融业务增量,预计公司2016-2018年分别实现营业收入96.81亿元、122.78亿元、148.17亿元,实现归属母公司的净利润3.16亿元、4.27亿元、5.00亿元,对应EPS分别为0.49元、0.66元、0.77元,对应PE分别为38.14倍、28.15倍、24.06倍。维持公司“推荐”评级。

  风险提示:黄金珠宝景气度下降,行业整合增加管理难度。


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