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一文看懂英国脱欧对A股投资者的影响

http://stock.591hx.com 2016年06月26日 14:33:47 财联社

  市场关于英国脱欧概率的预测偏差甚大。今年的调查样本普遍较少,一般只有1000(电话)或2000(在线)人,误差较大。电话调查和在线调查的问题设置不同,二者调查结果差异也很大。

  Number Cruncher Politics和Oddschecker两种退欧/留欧支持比较

  财联社选取知名博客Number Cruncher Politics和赔率比较网站Oddschecker的数据进行比较。Number Cruncher Politics采用的方法是在线调研,而Oddschecker的方法更直接,采用的是各大博彩网站的赔率进行估算得出的结果。两组数据分别显示,支持退欧的比率为37.02和25.68。目前媒体比较喜欢采用后者的数值。

  英镑和波动率叠加 随着退欧公投日期的临近,6月7日开始民意调研显示支持退欧的比例飙升,并且超过了留欧支持比例。ICM民调显示,英国退欧公投的网络问卷中,48%支持离开欧盟,43%支持留在欧盟;“早安英国”电视节目组织的民调YouGov显示,希望英国退欧的支持率达到45%,支持英国留在欧盟的支持率为41%。欧洲股市和货币集体重挫。

  本月16日,英国主张留在欧洲联盟的女议员乔·考克斯在英格兰北部参加选区活动时遭枪击身亡,成为1990年以来首名被杀害的在任英国议员。该事件的发生使得民调再度偏向留欧阵营,市场风险偏好回升。

  此次枪击事件更多的是间接影响,导致两方同时停止宣传。这对留欧派更有利,因为退欧宣传较有煽动性,虽然其宣传的观点经不起推敲,但受教育程度不高的人更容易被煽动。在双方都不能大肆宣传的情况下,民调可能会往留欧倾斜。

  英、德、法三国股市和英镑走势 与中国国内的乐观氛围不同,欧美投资者对此仍然保持谨慎。伦敦时间6月21日BBC在温布利体育馆举办了一场有6000多名观众参加的关于英国退欧的大辩论,退欧派略占上风。这场辩论是关于英国退欧公投的最大辩论。留欧和退欧双方都将这场辩论视为周四公投前最后的机会。

  面对明天即将开始的退欧公投,全球市场可能会随着事态的变化呈现剧烈波动,您需要关注以下几个重要时点:

  1)公投投票时间:6月23日7:00-22:00(北京时间23日14:00-24日5:00);

  2)结果公布时间:最晚6月24日7:00(最晚北京时间24日14:00);

  3)结果判定规则:无最低支持率限制,以支持率超过50%的那方为准。

  财联社为您梳理最近一段时间,和A股高度相关的国际市场的变化,希望对您的投资决策有所参考。

  一、脱欧对人民币的影响

  人民币1个月隐含波动率和退欧支持率叠加 人民币1个月隐含波动率走势显示市场对退欧高度敏感。自6月7日以来,人民币跌290bp,跌幅0.44%。

  上:英镑和人民币对比(百分比),下:人民币 人民币隐含波动率背后实质透露的信息是美元与退欧支持率的反向波动是高度关联的。其传导路经为英镑-欧元-美元-人民币。

  对于A股投资者,要担忧的事情公投期间如果英镑暴跌,将导致人民币的大幅下挫,可能引发人民币有序贬值局面打破的预期,打击市场情绪,构成利空。

  二、脱欧对A股的影响

  英镑,英国富时100指数,上证指数 端午假期后的周一(6月13日),A股受外围市场重挫及MSCI发布会降级等多重利空影响,低开低走。整个危机期间就这一天看起来与全球市场有所联动,其他大部分时间,A股表现出了很强的独立性,越是危机时刻越是如此。

  从近期指数看,脱欧公投危机与A股基本无关。但要关注其他变量带来的影响,比如人民币。

  三、板块的影响:黄金股,资源股

  脱欧情绪对风险资产价格影响巨大。从目前市场走势看,如果脱欧成功,市场将进入riskok模式,带来的结果是风险资产价格的下挫。

  英镑,黄金,金银比价 年初至今,黄金已经上涨19%。6月以来,因退欧情绪加剧,避险需求推动黄金曾一度突破1300美元关口,最高达到1315.71美元,又因为退欧情绪减弱跌落至目前的1260美元附近。高涨的退欧情绪对资源股构成利空,对黄金及黄金股形成利好。但要警惕预期和事实之间的差别。历史走势显示,在重大危机暴露初期,黄金通常也会在市场的恐慌情绪下与其它风险资产价格一同跌落,而非如普通投资者认为的一味表现出避险功能。

  而从5月下旬以来金银比价的回落态势看,白银可能比黄金将有更好的表现。


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