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涨停敢死队火线抢入6强势股

http://stock.591hx.com 2016年06月30日 15:54:41 华讯财经综合

  浙江东方(600120)复牌点评:重组方案变化 金控转型方向不变

  投资要点:

  维持“增持” 评级,下调目标价至24.8 元/股。公司调整资产重组方案,不再收购浙江省持牌AMC 浙商资产,在国企改革的大背景,公司金控布局仍有望持续推进。公司16Q1 归母净利润同比增长48.9%,原有业务保持高速增长,维持公司16-18 年EPS 为1.24 元、1.28 元、1.41 元,考虑到此次重组方案有所变更,给予公司2016 年20 X PE,对应目标价24.8 元/股。

  主业盈利水平有望维持平稳,金融牌照仍为稀缺资源。①公司外贸主业利润率水平近年有所下滑,投资收益成为主要收入来源,而未来市场波动对于公司盈利存在一定影响。考虑到公司15 年留存投资收益有望在16 年逐步释放,因此16 年业绩维持15 年同期水平为大概率事件。②此次收购的浙金信托、大地期货、中韩人寿均行业排名靠后,盈利能力较差,2015 年分别实现净利润6401 万元、2958 万元、-9273 万元,短期对于公司业绩难有贡献。③公司收购金融资产估值处于行业平均水平,溢价较低,短期内金融牌照(信托+期货+保险)仍为稀缺资源,因此具备较高的安全边际。

  国企改革背景下,公司金控布局有望持续推进。公司作为浙江省国资上市平台,此次注入浙江省持牌AMC 浙商资产失败,并未改变后续注入股东旗下其他金融资产预期。收购完成后,公司将拥有直投基金、融资租赁、信托、期货、保险等牌照,金控转型布局稳步推进。

  风险提示:重组方案审批风险(国泰君安 刘欣琦 张为 孔祥)

  

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