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周三最值得挖掘的8只黑马股(5)

http://stock.591hx.com 2016年07月05日 14:29:10 华讯财经综合

  荣信股份:更名梦网荣信,名正言顺向纯正云通信服务商转型

  类别:公司 研究机构:中国中投证券有限责任公司 研究员:周明 日期:2016-07-05

  继续维持“强烈推荐”评级。我们认为此前的包括管理层改选、旧资产剥离以及此次的更名,均表明了公司正加速向纯正的云通信服务公司转型。受益于中国SaaS市场的快速发展,公司发展前景值得期待。预计16-18年EPS为0.45,0.79和1.13元,对应16-18年的PE分别为44x,25x和17x。给予16年60倍PE,目标价27.

  风险提示:业务整合低于预期,云平台发展低于预期。

  顺络电子:非公开发行+股权激励,电感龙头二次点火

  类别:公司 研究机构:长江证券股份有限公司 研究员:莫文宇 日期:2016-07-05

  事件描述

  7月4日,顺络电子公告非公开发行预案,拟募集不超过11.31亿资金用于片式电感、电子变压器扩产,以及微波器件、精细陶瓷产业化项目。同日,公司还公告股权激励草案,拟以不超过1502万股公司股票向252人实施三年激励计划。

  事件评论

  优势产品重拳出击,国产替代全面启动。电子元器件制造业绩来自于需求释放下的产能投放,此前我们曾指出被动元器件行业受汇率、原料成本、工艺进步和新兴行业需求四大利好,未来数年内处于黄金发展时期,本次公司大手笔定增释信号明显。本次增发优势产品扩产力度可观,片式电感追加6.69亿元、电子变压器追加1.36亿元,对日系厂商的国产替代将全面启动。

  业绩迎来快速释放,电感龙头二次点火。完成电感元件向模组类产品升级的顺络电子,单体附加值和销量全面上升。上轮片式电感项目实际投入4.63亿元,按今年一季度计算将产生1.15亿税后利润,因此本次追加达产后有望增厚每年利润1.66亿元;汽车电子对电子变压器需求全面打开,预计达产后增厚每年利润0.24亿元。此外5.4亿只LTCC+1亿只NFC产品对应7亿左右收入,陶瓷指纹识别1亿片+外观件100万片对应6亿左右收入,公司整体净利水平保持20%左右,本次募投项目将在达产后增厚每年4.5亿利润,可谓再造一个顺络。

  股权激励映射持续高增长。公司股权激励考核标准为:2015年为基础,三年内利润增长分别不低于30%、60%、90%,加权平均净资产收益率不低于9%。我们认为严格的考核标准映射公司对持续高增长的充足信心,且本次股权激励覆盖中高管理层、核心业务(技术)、关键岗位人员246名,其中绕线、层叠、军工业务部等核心业务主管均设置20万股限制性股票,有效保证公司各团队运转积极性和稳定性。

  公司乘国产替代大势而起,产能追加有力,业绩高增长确定性强。公司业务多点开花,管理层持股比例加重,利益进一步绑定。因此我们维持对公司的推荐评级,预计16-18年EPS为0.55、0.81、1.16元。

  风险提示:下游市场需求不及预期。


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