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涨停敢死队火线抢入6强势股(2)

http://stock.591hx.com 2016年07月25日 15:07:30 华讯财经综合

    深高速(600548/00548.HK)点评:受道路施工影响 6月车流量增速放缓 7月将有所恢复

    公司近况

    6 月折算全程车流量增速放缓:主要路段(梅观、机荷东、机荷西、水官、武黄和清连高速)车流量同比增长4%,较5 月的15%和4 月的6%放缓。主要因为机荷东段平湖编组大桥5 月中旬开始封闭施工,6 月车流量同比下滑25%;机荷西段车流量增速也放缓至7%。该工程已于7 月中旬结束,车流量增速将恢复。水官高速得益于相邻路段免费,车流量同比增速25%(5 月22%)。清连高速车流量增速10%,较5 月的15%有所放缓。

    从收入端看,6 月主要路段收入增速放缓至2%(5 月同比增长9%):机荷东段收入下滑30%;机荷西段增速放缓至7%(5 月14%);水官高速收入增速加快至34%;清连高速增长5%。

    今年上半年,公司经营路段的权益车流量同比增长10%,权益收入同比增速达8%。机荷西段、水官高速和清连高速分别贡献了33%、17%和12%的权益收入增长。此外,公司的参股项目表现不俗,广梧项目和长沙环路上半年收入增速18%和42%,贡献8%和7%的权益收入增长。

    评论

    公司将继续推进股权激励方案:公司将在8 月26 日召开股东大会,再次审议股权激励方案。此前6 月24 日的股东会中,H 股类别股东会议未通过该议案,主要因为投票建议机构对该计划的认知误差使其给出了反对意见。公司此次将加大与H 股股东和投票建议机构的沟通。

    虽然公司2016 年受财务费用增加影响,经营性盈利增速放缓至4%,但我们仍看好公司发展前景:1)车流量增速快,2017 年盈利增速可达11%;2)梅林关开发项目:公司很可能自己开发项目以取得长期回报,预计项目整体估值26 亿;3)外环高速与10条高速公路相接,路网密集,成长性高。2019 年外环高速投入运营,预计日均车流量约3.5 万,带来1 亿净利润;2031 年日均车流量将达10 万,净利润约5.6 亿。

    估值建议

    目前公司A/H 股对应2016 年17.1 倍/12 倍市盈率,维持A/H股推荐评级不变。

    风险

    车流量增速不达预期。(中国国际金融股份李若木杨鑫)

   

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